清科-2017年中国股权投资市场工作报告，“十大趋势”解读万亿资金服务实体经济-2018.3.13-13页

2017年中国股权投资市场总结

核心内容概览

2017年中国股权投资市场呈现稳步增长态势，基金募集、投资及退出规模均实现显著提升。全年共募集3,574支基金，总规模达17,888.72亿元人民币，同比增长30.5%和46.6%。截至年底，中国股权投资市场资本管理总量接近8.7万亿元人民币。同时，股权投资市场投资总量占GDP比重达1.5%，创历史新高。

主要观点与关键信息

基金募集情况

• 基金数量与规模：全年募集3,574支基金，其中人民币基金占比达98%，外币基金仅72支。
• 基金类型分布：
  • 成长基金：2,080支，占比58.2%
  • 创业投资基金：1,069支，占比29.9%
  • 并购基金、基础设施基金、天使投资基金分别占比5.6%、2.7%、2.4%
• 本土LP主导：本土LP数量达20,437家，占比超九成，且数量持续增长。

投资情况

• 投资案例与金额：全年投资案例达10,144起，投资金额1.2万亿元人民币，同比分别增长11.2%和62.6%。
• 投资行业分布：
  • 投资数量前三：互联网、IT、生物技术/医疗健康，合计占比47.5%
  • 投资金额前三：电子及光电设备、电信及增值业务、互联网，合计占比40.8%
• 共享经济投资：共享领域获得近千亿投资，但部分企业已进入“洗牌期”。

退出情况

• 退出案例数量：全年退出案例达3,409笔，其中IPO退出占比31.4%，同比增长94.0%
• 退出方式：股权转让、并购、管理层收购分别占比22.2%、13.2%、3.1%

十大趋势解读

趋势一：服务实体经济成为VC/PE发展方向

• 金融工作会议强调金融服务实体经济，推动私募股权投资市场规范化。
• 国务院发布《私募投资基金管理暂行条例（征求意见稿）》，完善法律体系，加强监管。

趋势二：本土LP专业化程度亟待提高

• 本土LP占据市场主导地位，但专业化水平参差不齐。
• 募资渠道狭窄、缺乏专业中介评估GP能力是主要问题。

趋势三：政府引导基金进入严监管阶段，市场化母基金加速发展

• 政府引导基金设立数量和规模增长，监管加强，信息披露更透明。
• 市场化母基金数量同比增长162.3%，成为重要资金来源。

趋势四：行业竞争加剧，市场格局开始分化

• 私募机构数量超1.3万家，竞争激烈。
• 头部机构通过差异化发展、垂直领域深耕、策略调整等方式寻求突破。

趋势五：人民币基金主导市场，外币基金机会广阔

• 人民币基金占据绝对主导地位，外资机构积极设立人民币基金。
• 外币基金投资机会增加，尤其在TMT、生物医药等领域。

趋势六：大额投资占据主导，资金头部效应凸显

• 百亿以上投资案例8起，占总投资金额27%；五十亿以上案例23起，占35.4%。
• 优质项目稀缺导致机构扎堆投资，联合投资趋势明显。

趋势七：VC/PE持续支持科技创新，推动经济转型

• 科技创新领域投资案例达4,503起，占比44.4%；投资金额达5,962.06亿元，占比49.2%。
• 科技创新重塑消费模式，推动产业升级。

趋势八：BAT等战略投资者布局一级市场，推动行业整合

• 腾讯、阿里、百度等企业积极布局股权投资市场，重点投资与自身业务相关领域。
• “卡位战”加剧，战略投资者数量增加，市场格局由寡头向多巨头演变。

趋势九：并购市场稳中有序，供给侧改革带来发展机遇

• 并购案例达2,813起，交易金额达18,919.23亿元。
• 国内并购聚焦于国企改革、过剩产能化解、技术创新等领域。

趋势十：A股IPO进入“常态化”和“严审核”阶段

• 全年IPO数量达504家，募资规模3,232.74亿元。
• IPO审核提速，但审核标准趋严，过会率下降。
• “四新”独角兽企业有望获得快速通道支持，推动私募股权投资向实体经济转型。

结语

2017年，中国股权投资市场在监管、市场、行业投资和退出机制等方面逐步走向成熟与理性。未来，随着国家产业升级和经济结构调整的推进，股权投资市场将在服务实体经济方面发挥更加重要的作用。