20251113-开源证券-昆工科技-920152.BJ-北交所信息更新_陆良铅炭电池产线正式进入量产阶段_构建算力中心储备一体标杆_4页_711kb

昆工科技（920152.BJ）北交所信息更新总结

一、核心业务进展

• 营收与利润表现
  2025Q1-Q3实现营收4.76亿元，同比增长12.09%，其中Q3单季营收1.84亿元，同比增幅26.05%。
  归母净利润-5980万元，同比由亏转亏收窄。维持“增持”评级。

• 铅炭电池产线量产
  云南陆良铅炭电池产线于2025年3月正式进入批量生产，累计投入4.23亿元。
  主要产品为6V-430AH、2V-3200AH，性能获得客户认可。

• 储能系统应用案例
  提供55.62MWh铝基铅炭电池储能系统，支持郑州空港智算中心6000P算力需求，构建储能+备用电源一体化解决方案。

二、产品与技术优势

• 铅炭电池技术
  在负极加入炭材料，减少铅用量，延长寿命，增强安全性。
  电解液为稀硫酸水溶液，不发生热失控，适用于电力不稳定的地区。

• 应用市场
  竞争优势在于海外户用储能市场，尤其适合电力系统压力大、断电风险高的地区（如乌兹别克斯坦）。
  成本低、安全性高，体积和重量容忍度较高。

三、未来展望与估值

• 盈利预测
  预计2025-2027年归母净利润分别为-0.35亿、1.55亿、2.77亿元，EPS分别为-0.31元、1.39元、2.48元。
  2026-2027年PE为21.5倍、12.1倍。

• 行业趋势
  海外户储与国内IDC市场需求增长，储能技术与数字基础设施建设结合。

四、主要风险提示

• 原材料价格波动风险
  储能市场竞争风险
  储能市场开拓风险

北交所维持“增持”评级。