20180423-安信证券-通信行业周报_自主创新推进网络强国建设_中国5G必然迎难而上_17页_821kb

通信行业2018年4月23日行业周报总结

核心内容

2018年4月23日通信行业周报聚焦于5G技术的发展、中美在5G领域的竞争以及行业投资逻辑。报告指出，5G是2018年通信行业的投资主逻辑，重点推荐5G射频和5G光通信领域。同时，中兴通讯因美国商务部激活出口禁令，成为中美贸易战中的焦点，这一事件对中兴及其上下游企业产生重大影响，但同时也加速了中国5G产业链的国产化替代进程。

主要观点

5G投资逻辑

• 5G是通信行业十年一遇的产业升级大机遇。
• 5G射频和光通信是市场规模与成长空间兼具的重点领域。
• 重点推荐在产业链上游取得技术突破的公司，如中际旭创（高速光模块）、生益科技（无线射频高频材料）、飞荣达（天线振子）。

VoLTE发展

• 全球已有140多家运营商推出VoLTE服务，预计到2021年收入将超2800亿美元。
• 中国电信计划在2018年底满足全网3100万VoLTE用户需求，VoLTE的商用将推动4G网络覆盖深化，带动通信行业持续增长。

云服务市场

• 2021年公有云市场将超过3000亿美元，CAGR达21%。
• 紫光股份推进“云服务”战略，凭借新华三在云基础设施领域的领先优势，重点推荐紫光股份，建议关注光环新网。

NB-IoT发展

• 三大运营商有望提前完成120万座NB-IoT基站建设目标，连接数翻倍增长。
• NB-IoT作为我国主流物联网标准，将推动更多物联网应用落地。

关键信息

5G发展

• 5G试点将在12个城市启动，中国移动率先开通全球首个5G系统站点。
• 中国在5G技术准备方面领先全球，美国CTIA报告指出中国处于全球第一梯队。
• 中国5G产业链具备领先商用实力，技术研发和标准制定活跃，垂直应用需求快速增长。

中兴事件

• 美国商务部激活对中兴的出口禁令，限制其从美国进口芯片、软件等关键设备。
• 中兴被迫成为中美贸易战中的“精准打击”对象，但中国通信产业链的崛起是历史必然，国产替代进程加速。

云服务与数据中心

• 云服务市场持续增长，紫光股份在公有云市场具有明显优势，重点推荐。
• 数据中心是5G发展的重要支撑，光模块行业“得中国者得天下、得数据中心者得未来”。

一周行业表现

• 通信（申万）板块在上周（04.16~04.20）下跌4.19%，当前PE（TTM）为43倍。
• 在申万28个一级行业中，通信行业涨跌幅位列第22。
• 通信行业整体估值偏高，但部分子行业龙头具备投资价值。

重点推荐股票

• 中际旭创：高速光模块龙头，受益于5G建设，建议重点推荐。
• 紫光股份：云服务领域领先，重点推荐。
• 飞荣达：天线振子技术优势显著，建议关注。
• 生益科技：高频材料龙头，受益于5G基站建设，建议关注。

风险提示

• 市场估值系统性波动。
• 5G商用不及预期。
• VoLTE商用不及预期。
• NB-IoT商用不及预期。
• 中美贸易战在5G产业领域的进展。

一周重点公告

• 中兴通讯：因美国商务部激活拒绝令，A股自4月17日起停牌。
• 紫光股份：发布“紫光云”进军公有云市场。
• 生益科技：董事会秘书更换，唐芙云女士接任。

一周重点报告

• 自主创新推进网络强国建设，中国5G必然迎难而上：

  • 中国5G产业链整体崛起是历史必然。
  • 中兴事件凸显美国对中国5G的打压，但中国在5G领域仍具备技术优势。
  • 重点推荐中际旭创、生益科技、飞荣达、紫光股份。

• 5G系列报告之三：大国博弈，中国5G引领全球之必然性：

  • 中国在5G技术研发、标准制定、网络建设等方面具备领先优势。
  • 5G技术将推动物联网、车联网等新应用场景的发展。
  • 投资建议：重点推荐5G主设备商烽火通信，以及5G射频前端、光模块等领域的龙头公司。

5G行业展望

• 5G技术将创造巨大的经济价值，预计到2035年全球产出将达到12.3万亿元。
• 中国在5G领域具备领先优势，应加速推动5G建设与发展。
• 5G产业链上下游厂商将充分受益于行业快速发展，推动中国在全球通信市场中的地位进一步提升。

行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

• 夏庐生、彭虎具有证券投资咨询执业资格，对报告内容和观点负责。
• 报告基于合法合规的信息来源，研究方法专业审慎，研究观点独立公正。

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