20260309-开源证券-传媒行业点评报告_OpenClaw出圈_政策再助力_继续布局AI及游戏_16页_2mb

报告摘要

传媒行业深度分析总结

核心内容

2026年3月9日发布的行业点评报告指出，传媒行业整体表现较为低迷，但游戏板块表现突出，显示出较强的市场韧性。同时，AI技术的发展正在推动内容出海和商业化进程，谷歌的抽成政策调整为海外游戏公司带来更大的利润空间。

主要观点

AI技术加速商业化：AI技术的发展正在推动多个领域的应用，包括AI音乐生成、AI编程、AI办公等。OpenClaw作为一款AI助手平台，因强大的大模型推理、多模态及Agent工程化能力而获得巨大成功，登顶GitHub软件星标历史第一。Suno等AI应用的ARR（年经常性收入）呈现高速成长，预计会继续推动AI相关产业的繁荣。
游戏行业表现强劲：随着谷歌将美国、英国和欧洲经济区的Google Play抽成比例从30%降至20%，国内游戏公司海外收入的净利率有望显著提升。《异环》作为完美世界旗下一款二次元超自然都市开放世界游戏，预计于4月23日/29日开启国服PC/移动/主机全平台及海外公测，其预约量和期待值均表现强劲，具有“爆款”潜力。
游戏与AI结合趋势明显：AI技术正在改变游戏的玩法和用户体验。例如，AI生成的短剧在海外上线7天播放量突破3亿，AI音乐平台Suno的ARR突破3亿美元，AI助手平台OpenClaw的使用正在推动AI在工具、社交、娱乐等领域的广泛应用。
行业数据表现：在2026年第10周，A股传媒板块整体下跌6.97%，游戏板块表现相对较好，周跌幅仅为0.05%。《熊出没之熊大快跑》在iOS游戏免费榜排名第一，《王者荣耀》在iOS游戏畅销榜排名第一。《飞驰人生3》则在院线电影票房中占据首位。
公司业绩亮点：哔哩哔哩和心动公司2025年业绩高增，哔哩哔哩净利润增长188.62%，心动公司净利润增长77.4%。同时，部分公司如腾讯控股、快手、网易云音乐等也被重点推荐，受益于AI和游戏行业的高增长。

关键信息

AI应用发展

OpenClaw：2026年1月开源，核心架构包括网关、智能体、技能和记忆，已获得25.2万颗星，登顶GitHub历史第一。
Suno：AI音乐生成平台，付费用户突破200万，ARR达3亿美元。
Cursor：AI编程助手，年化收入超过20亿美元。
MiniMax：看好AI在编程、办公、多模态创作等领域的应用，认为其将像2025年的编程领域一样快速发展。
Qwen3.5：阿里通义千问团队发布的AI小模型系列，覆盖多种参数规格，受到马斯克好评。
Gemini 3.1 Flash-Lite：主打轻量快速，提升AI模型的效率和性价比。

游戏行业动态

谷歌抽成政策调整：从2026年6月30日起，美国、英国和欧洲经济区的抽成比例将从30%降至20%，订阅类服务降至10%，有助于提升游戏公司的盈利能力。
《异环》公测临近：预计于4月23日/29日开启国服及海外公测，预约量和期待值表现强劲，有望成为大DAU、高流水长青游戏代表。
游戏市场表现：《王者荣耀》在iOS畅销榜排名第一，《熊出没之熊大快跑》在iOS免费榜排名第一。

影视与内容

AI短剧海外表现亮眼：如“人猿泰山”题材的AI真人剧在TikTok上7天播放量突破3亿，显示出AI内容的吸引力。
《飞驰人生3》票房领先：周票房冠军，票房和人次表现强劲。

股票表现

A股传媒板块：2026年第10周整体下跌6.97%，游戏板块表现最好，周跌幅仅为0.05%。
A股个股表现：勤上股份周涨幅最大（+12.58%），顺网科技周跌幅最大（-13.78%）。
美股个股表现：猎豹移动周涨幅最大（+24.88%），哔哩哔哩周跌幅最大（-11.58%）。
港股个股表现：汇量科技周涨幅最大（+6.89%），百奥家庭互动周跌幅最大（-11.90%）。

重点推荐公司

大模型（AI入口）：腾讯控股、快手，受益标的包括智谱、Minimax、阿里巴巴、昆仑万维。
AI漫画/短剧：阅读文集团，受益标的包括中文在线、掌阅科技、华策影视、荣信文化等。
AI音乐/社交：网易云音乐，受益标的包括盛天网络等。
算力云：顺网科技，受益标的包括浙数文化等。
游戏板块：完美世界、恺英网络、心动公司、巨人网络、吉比特，受益标的包括世纪华通、三七互娱、贪玩等。

风险提示

AI Agent引发的数据安全风险：随着AI技术的广泛应用，数据安全问题日益突出。
核心游戏产品流水不及预期：可能影响公司的盈利能力及市场表现。

图表与数据

图1：iOS游戏免费榜排名，《熊出没之熊大快跑》为内地第一。
图2：iOS游戏畅销榜排名，《王者荣耀》为内地第一。
图3：游戏板块周表现较强，营销板块周表现较弱。
图4：游戏板块相对传媒指数/沪深300获得最高超额收益。
表1-表12：详细列出各公司游戏产品排名、预约数据、票房数据、股价表现等。

总结

传媒行业正迎来AI技术与游戏产业的双重驱动，推动行业整体增长。AI助手平台OpenClaw、AI音乐生成平台Suno等新兴应用的快速发展，为行业注入新的活力。同时，谷歌抽成政策的调整为游戏公司带来更大的利润空间。在市场表现方面，尽管传媒板块整体下跌，但游戏板块表现突出，显示出较强的市场吸引力。重点推荐公司包括大模型、AI应用、游戏及算力云等领域，这些公司有望在AI和游戏行业的高增长中受益。

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