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光期研究 双焦周报总结

核心内容概览

本周煤焦市场整体呈现下游利润负反馈和焦炭提降落地的态势，市场供需关系有所调整，库存变化反映市场对未来的预期。

主要观点

1. 价格走势

• 焦煤现货价格上涨，焦炭现货价格下跌。
  • 柳林低硫主焦煤价格保持不变，山西中硫主焦煤价格保持不变。
  • 蒙5#原煤进口提货价上涨6元/吨，蒙3#精煤进口提货价上涨10元/吨。
  • 天津准一、吕梁准一、唐山一级焦炭价格分别下跌50元/吨、55元/吨、55元/吨。
• 焦煤期货上涨，焦炭期货下跌。
  • JM2609合约上涨24.5元/吨，J2609合约下跌23.5元/吨。
• 焦炭/焦煤价差走弱，焦炭/铁矿价差走强。
  • 焦炭/焦煤套利价差从1.48降至1.43，焦炭/铁矿套利价差从2.45升至2.47。
• 螺纹/焦炭价差持平，热卷/焦炭价差小幅走强。

2. 库存变化

• 焦炭库存：
  • 独立焦企焦炭库存累库3.52万吨，钢厂焦炭库存去库2.02万吨，港口焦炭库存去库10.98万吨。
  • 焦炭总库存去库12.68万吨。
  • 钢厂焦炭库存可用天数减少，表明需求疲软。
• 焦煤库存：
  • 独立焦企焦煤库存去库21.14万吨，钢厂焦煤库存累库1.46万吨，港口焦煤库存累库36.2万吨。
  • 焦煤总库存累库18.19万吨。

3. 供应与需求

• 焦煤供应：
  • 523家样本煤矿原煤产量减少1.93万吨，精煤产量增加1.63万吨。
  • 山西出台新规征求意见稿，可能对焦煤供给形成长期性收缩。
• 焦炭供应：
  • 230家独立焦化厂焦炭产量增加，但焦炭总产量仍受铁水产量回落影响。
  • 247家钢厂焦化厂焦炭产量增加，但整体开工率回落。

4. 利润情况

• 焦化企业利润：
  • 焦炭现货利润减少至20元/吨左右。
  • 焦炭09合约亏损扩大，焦炭01合约亏损减少。
  • 焦煤09合约亏损扩大，焦煤01合约亏损扩大。
• 钢厂盈利率：
  • 钢厂盈利率回落，盈利钢厂占比约35%。

5. 套利价差

• 焦煤9-1价差走强38元/吨，焦炭9-1价差走强2.5元/吨。
• 焦炭/铁矿套利价差走强0.02，焦炭/焦煤套利价差走弱0.05。

关键信息

1. 焦炭价格与库存

• 现货价格：本周焦炭价格整体下跌，天津准一、吕梁准一、唐山一级焦炭价格分别下跌50元/吨、55元/吨、55元/吨。
• 期货价格：焦炭2609合约下跌23.5元/吨，基差扩大至198.90元/吨。
• 库存变化：
  • 独立焦企库存累库3.52万吨。
  • 钢厂库存去库2.02万吨。
  • 港口库存去库10.98万吨。
  • 焦炭总库存去库12.68万吨。

2. 焦煤价格与库存

• 现货价格：焦煤现货价格上涨，蒙5#原煤价格上涨6元/吨，蒙3#精煤价格上涨10元/吨。
• 期货价格：焦煤2609合约上涨24.5元/吨，基差扩大至103.00元/吨。
• 库存变化：
  • 523家样本煤矿原煤库存减少10.64万吨，精煤库存增加7.43万吨。
  • 独立焦企焦煤库存减少21.14万吨，钢厂焦煤库存增加1.46万吨。
  • 港口焦煤库存增加36.2万吨。
  • 焦煤总库存增加18.19万吨。

3. 钢厂与焦化厂生产情况

• 钢厂高炉产能利用率回落0.57%，铁水产量回落1.51万吨/日。
• 独立焦企产量增加0.05万吨，247家钢厂焦化厂产量增加0.22万吨。
• 焦化企业开工积极性维持，但利润下降。

市场展望

• 焦炭：短期盘面震荡偏弱，受钢厂利润不佳及铁水产量减少影响。
• 焦煤：短期盘面震荡运行，山西新规可能带来供给收缩，但近期产量恢复缓慢，库存增加，市场观望情绪浓厚。

数据来源

• Wind
• Mysteel
• 光大期货研究所

研究团队介绍

• 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，近20年现货贸易与研究经验。
• 柳浠：黑色研究员，擅长基本面供需分析。
• 张春杰：黑色研究员，具备金融理论与产业操作结合的经验。

联系方式

• 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元
• 公司电话：021-80212222
• 传真：021-80212200
• 客服热线：400-700-7979
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