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汽车行业周报总结（2017年05月14日）

核心内容概述

本周汽车板块整体下跌3.00%，跑输沪深300指数3.95%。乘用车板块跌幅最小为2.05%，而汽车销售及服务板块跌幅最大，达4.73%。尽管整体表现不佳，但部分个股表现突出，如中国中期涨幅6.21%，上汽集团涨幅0.14%。行业整体仍处于去库存阶段，基本面偏弱，但细分领域亮点频现，尤其在新能源汽车、优秀自主品牌及豪华车产业链方面表现较为乐观。

主要观点

• 行业整体表现：汽车板块整体下跌，行业销量增速放缓，但新能源汽车销量略有回暖，全年增长趋势不变。
• 细分领域亮点：
  • 新能源汽车：4月销量3.42万辆，同比增长7.9%，其中新能源乘用车增长显著，预计符合补贴标准的车型将带动全年销量增长。
  • 豪华车市场：部分豪华车品牌销量增速远超行业平均，如宝马增长39.1%，奔驰增长35.3%，凯迪拉克增长92.2%。广汇汽车作为豪华车经销商龙头，受益于消费升级。
  • 优秀自主品牌：上汽集团、广汽集团等在销量和产品力上表现突出，预计2017年业绩增速将高于行业整体。
  • 零部件国产替代：自动变速箱、座椅总成、轮胎、车灯、安全气囊、轻量化材料等细分领域存在国产替代机会，部分企业如精锻科技、天成自控、星宇股份、华懋科技、拓普集团等具备竞争力。

关键信息

行业数据

• 4月销量：全国汽车销量208.4万台，同比下降2.2%；乘用车销量172.2万台，同比下降3.68%。
• 新能源汽车：4月销量3.42万辆，同比增长7.9%，其中乘用车3.05万辆（+45.2%），商用车0.38万辆（-64.2%）。
• 1-4月累计销量：新能源汽车9.04万辆，同比微降0.2%。

个股表现

• 本周涨幅：
  • 中国中期：6.21%
  • 上汽集团：0.14%
  • 潍柴动力：0.47%
• 推荐组合：广东鸿图、潍柴动力、天成自控、江淮汽车、拓普集团、广汇汽车、均胜电子、上汽集团、银轮股份。

个股分析

• 广东鸿图：2016年业绩增长超预期，南通工厂产能释放，完成收购宁波四维尔，预计2017年净利润增长150%-200%，维持“买入”评级。
• 潍柴动力：受益于重卡行业回暖，2017年Q1营收和净利润均大幅增长，上调盈利预测，维持“增持”评级。
• 天成自控：乘用车座椅业务即将量产，业绩增长可期，维持“增持”评级。
• 江淮汽车：一季度业绩略降，但SUV产品线持续发力，纯电车型销量有望回升，维持“买入”评级。
• 拓普集团：NVH业务增长强劲，轻量化产品拓展，维持“买入”评级。
• 广汇汽车：并购整合效应显著，豪华车业务占比提升，维持“买入”评级。
• 均胜电子：外延并购整合初见成效，主动安全领域布局加速，维持“买入”评级。
• 上汽集团：自主品牌表现强劲，合资品牌SUV车型持续投放，维持“买入”评级。
• 银轮股份：热交换器业务增长显著，新能源热管理布局加速，维持“买入”评级。

行业动态

• 易到用车：获得首张网约车牌照，贾跃亭表示这是北京市向C2C平台发放的首张牌照。
• 上汽集团与宁德时代：计划新设两家合营企业，布局动力电池领域。
• 新能源汽车销量：4月销量环比微增6%，但增速放缓，新能源乘用车表现优于商用车。
• 工信部公告：第296批产品公告发布，新能源乘用车、客车及专用车数量增加，第五批推广目录即将发布。

风险提示

• 行业发展不及预期：整体行业增速放缓，若政策或市场环境恶化，可能影响业绩表现。

评级说明

• 行业评级：汽车整车Ⅱ、汽车零部件Ⅱ均为“增持”。
• 公司评级：
  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%-20%。
  • 中性：股价波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%-20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

总结

尽管汽车行业整体表现疲软，但新能源汽车、优秀自主品牌及豪华车产业链仍是值得重点关注的细分领域。部分企业如广东鸿图、潍柴动力、天成自控、广汇汽车等表现突出，具备增长潜力和投资价值。同时，行业仍面临去库存压力，需关注政策变化与市场复苏节奏。