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电气设备行业总结：核电产业的复兴与未来展望

核心内容概述

核电作为一种清洁、高效、稳定的能源形式，已成为我国能源结构优化的重要组成部分。随着三代核电技术的逐步成熟与自主化生产能力的提升，核电产业有望迎来复苏。本文总结了核电的现状、技术路线、政策支持、市场前景及投资建议等方面的核心内容。

主要观点

1. 核电是优质清洁能源

• 核电属于非化石能源，具有碳排放少、清洁性高、安全稳定、利用小时数高等特点。
• 截至2017年，我国核电全口径发电设备容量为35.82GW，同比增加6.5%。
• 核电每度电碳排放量在所有能源中最低，仅为5.7克，远低于火电、风电和太阳能发电。

2. 三代核电技术逐步成熟，推动核电核准松绑

• 我国目前有三种第三代核电技术：AP1000、华龙一号、CAP1400。
• 2018年6月，台山1号和三门1号机组先后成功并网，标志着AP1000技术路线的打通。
• 核安全法的实施提升了我国核安全管理水平和核应急能力，为核电产业的发展提供了政策保障。

3. 三代核电具备自主化生产能力，市场空间巨大

• 国内核电装备企业已具备自主化生产能力，三代核电设备国产化率已达到85%以上。
• 核电产业链公司有望受益于核电产业的复苏，市场空间预计达到千亿级别。
• 通过“一带一路”倡议，中国核电技术出口前景广阔，预计在2030年可获得约81.4%的国际市场。

4. 模块化小堆是未来趋势

• 小堆具有更高的环境适应性和更灵活的选址优势，可应用于城市供热、海水淡化等多种场景。
• 中国已推出ACP100S和ACP25S等海上小堆技术，为未来核电发展提供了新方向。

5. 核电后处理市场潜力巨大

• 乏燃料后处理是核电发展的重要环节，我国正在加速发展后处理市场。
• 预计到2020年，我国每年乏燃料生产量将超过1000吨，后处理需求强烈。
• 我国计划在2030年建成年处理800吨的乏燃料后处理工厂。

关键信息

1. 核电发展现状

• 截至2018年5月，我国已投运39台核电机组，总装机容量为37.897GW，位列世界第四。
• 我国核电装机容量年增长率约为6.5%，而风电和太阳能装机容量增长显著。

2. 核电技术路线

• AP1000：由美国西屋公司引进，我国已实现自主消化吸收，具备自主生产能力。
• 华龙一号：中核与中广核自主研发的融合技术，具有国际最高安全标准。
• CAP1400：基于AP1000技术再创新，是我国功率更大的非能动大型先进压水堆核电机组。

3. 核电建设周期与核准情况

• 核电站建设周期约为8年，包括前期准备、设备采购、施工和运行。
• 2018年，三门1号和台山1号机组成功并网，标志着三代核电技术的可行性验证。
• 我国核电项目审批有望进入常态化，未来将加快核准速度。

4. 核电产业前景

• 2018年计划开工6~8台机组，预计市场空间约为1200~1600亿元/年。
• 通过“一带一路”倡议，预计到2030年，我国可获得30台机组的出口订单，产值可达6000亿元。
• 未来核电将向模块化小堆发展，适应多种应用场景。

投资建议

重点标的

投资评级

• 给予核电行业“增持”评级。

风险提示

• 核电核准不及预期；
• 核电出口不及预期；
• 假设存在偏差、不及预期。

总结

核电作为我国能源结构优化的重要组成部分，具备清洁、高效、稳定等优点，是基础负荷电源的首选。随着三代核电技术的成熟和自主化生产能力的提升，核电产业有望迎来复苏。同时，模块化小堆和后处理技术的发展，为核电产业提供了新的增长点。在政策支持和市场需求的推动下，核电产业将进入新的发展阶段，带来巨大的市场空间和投资机会。