20250821-东证期货-焦煤_焦炭调研报告_山西减产情况调研报告_15页_895kb

焦煤/焦炭调研报告摘要

调研背景
报告基于对山西省产地的实地调研，重点关注近期焦煤市场供应、库存及需求变化，以理解价格波动及政策影响。

主要结论

1. 煤矿开工高位回落
   启动5月下旬以来，煤矿开工率逐步下滑，6月受安全检查和个别事故影响，降幅显著。截至7月，开工率恢复至前高70%-80%，“118号文件”仍在产量上报阶段，尚未引发大规模停产。调研样本煤矿普遍主张安全生产和“276工作日”政策是降本增效的目的，而非减产。

   各地区恢复速度不同：吕梁因前期开工不足，恢复缓慢；长治、临汾受工作面更换、安全检查等因素拖累。

2. 煤矿库存大幅下降
   6月以来，下游补库和期现贸易商采购推高销售，库存快速下降。煤价上涨后，部分高价资源接受度下降，出货放缓。尽管下游聚库，主动增加库存，但部分煤矿面临库存积压问题。

3. 下游持货意愿增强
   随后焦煤价格企稳回升，焦化厂和钢厂逐步补库，叠加成本担忧，持货天数较前期提升至高位水平。

投资建议
现阶段限产文件对产量影响有限，开工缓慢恢复的同时，需求端外需虽被延后但难消除，铁水产量下半年或小幅回落。因此，焦煤价格的年度低点已出现，前期低位仍具支撑作用，建议关注政策变化及国际需求动态。

风险提示
调研样本量较小，无法全面反映整个市场情况。未来政策变化、国际需求变动以及安全隐患事件仍是重要变量。