20250722-东证期货-华东再生铝调研_废料紧缺给予强支撑_仓单或为博弈核心_14页_911kb

华东再生铝调研报告总结（基于2025-7-22发布，孙伟东首席分析师等）

报告核心结论围绕废铝供应紧张及其对市场的影响，聚焦于华东地区再生铝合金企业调研。废铝采购紧张的主要原因包括：进口受限（美国“232”调查豁免关税导致资源外流），国内废铝增量有限但需求增加（铝板带箔厂提升废料使用），以及市场结构问题（大厂偏好大型带票回收商，减少信息不对称风险）。调研显示企业开工率高于行业平均水平，铝液直供比例达50-60%，成本受税负影响，但部分企业可通过本地采购和产品溢价弥补。废铝市场呈现跟涨不跟跌特征，提供了盘面下方支撑。

生产方面，ADC12和A00价差波动在-1500至+500元/吨，核心是生熟铝替代关系和季节错配。投资建议推荐多AD空AL套利策略，预计10月利润兑现；单边关注逢低做多机会，因废铝供应紧张将持续支撑价格，但需注意产能过剩和仓单风险。风险提示主要为期货仓单生成超预期，可能导致软逼仓行情。

总之，报告预警废铝短缺问题，强调市场失衡和投资机会，但提醒需警惕政策和供需变化风险。字数：580。