20180916-天风证券-通信行业研究周报_美国5G商用在即_中国三阶段测试完成_长期看好5G大趋势_20页_999kb

通信行业周报总结

核心内容

本周通信行业重点关注5G商用进展及技术测试情况。美国运营商Verizon和AT&T均计划在2018年10月推出5G服务，Verizon将采用非标准5G技术，而AT&T计划在12个城市推广试商用。随着FCC计划于11月启动5G频段拍卖，预计美国5G商用将在2018-2019年全面展开。

在中国，华为已完成5G独立组网（SA）第三阶段测试，标志着国内5G技术推进顺利。工信部和发改委发布的《信息消费升级三年行动计划》要求确保2020年实现5G商用，政策对通信行业的支持持续增强。5G作为通信行业未来大趋势，预计将在2020年带来业绩兑现，同时在2019年迎来主题投资机会。

主要观点

1. 5G商用与技术测试

• 美国5G商用：Verizon计划于10月1日在四个城市推出5G套餐，AT&T将在12个城市推广试商用，FCC将在11月启动5G频段拍卖，预计2018-2019年实现商用。
• 中国5G进展：华为完成SA第三阶段测试，国内5G技术推进顺利，政策支持明确，预计2020年实现商用。中兴事件已解决，行业估值压力逐步消除。

2. 投资建议

• 5G产业链：建议以组合形式配置5G产业链龙头标的，重点关注低估值高成长企业。

  • 光纤光缆：亨通光电（预计18年33亿利润，+56%，13倍）、通鼎互联（预计18年8.5亿利润，+43%，13倍）、中天科技（预计18年21亿利润，+18%，12倍）。
  • 光模块：中际旭创（预计18年7.3亿利润，+350%，28倍），择机关注光迅科技（预计18年3.0亿利润，-10%，56倍）、博创科技、新易盛等。
  • 设备商：中兴通讯（禁令解除，预计19年50亿利润，15倍，20年5G需求有望兑现）、烽火通信（预计18年9.3亿利润，+13%，35倍）。

• 非5G板块：受贸易战影响有限，建议关注低估值高成长企业。

  • 统一通信：亿联网络（预计18年8.4亿利润，+43%，21倍）。
  • 政企云化大数据：天源迪科（预计18年2.3亿利润，+33%，23倍）。
  • 企业网设备：星网锐捷（预计18年6.2亿利润，+32%，16倍）。
  • 物联网：日海智能（预计18年2.3亿利润，+123%，27倍）、拓邦股份（预计18年2.6亿利润，+21%，18倍）。
  • IDC：光环新网（预计18年6.6亿利润，+38%，31倍）。
  • 专网通信：海能达（预计18年6.0亿利润，24倍）。

3. 行业趋势与展望

• 光通信：2018年光纤光缆需求预计超过3.8亿芯公里，同比增长约20%。行业供给紧张，预计2019年供求基本平衡，价格稳中有升。
• 5G：5G将带来颠覆性变革，覆盖移动通信、物联网和车联网三大应用场景，推动大量创新商业模式和终端应用。5G建设将带来设备商、光纤光缆、光模块等环节的显著需求增长。
• 物联网：随着网络覆盖完成，终端应用将快速落地，重点关注模组、平台、终端等产业链环节。
• 专网通信：国内公安、地铁项目持续落地，海外订单增长，重点关注海能达等。
• 军工通信：受益国防信息化、地缘政治形势紧张，建议关注海格通信、中天科技、银河电子等。
• 国企改革：中国联通混改成为标杆，建议关注混改标的如特发信息、东方通信、杰赛科技等。

4. 主题投资机会

• 量子通信：作为安全性最领先的加密通信解决方案，国家高度重视，建议关注相关企业如浙江东方、亨通光电、科华恒盛、盛洋科技等。

关键信息

• 5G商用：美国运营商计划于2018年10月推出5G服务，中国5G预计2020年商用。
• 技术测试：华为完成中国5G第三阶段测试，中兴与运营商合作推进5G建设。
• 政策支持：工信部、发改委推动5G发展，确保2020年商用。
• 行业估值：通信板块估值略高于历史水平，但部分企业如光迅科技、天源迪科等估值较低，具备投资价值。
• 贸易战影响：对光纤光缆影响较小，部分企业如光迅科技、中际旭创等受益于国产替代。

风险提示

• 运营商资本开支下滑：可能影响行业增长。
• 贸易战风险：可能对部分企业造成影响。
• 市场波动：需关注大盘及市场风险。

重点标的推荐

本周市场表现

• 通信板块：上周下跌2.30%，跑输沪深300指数1.77个百分点，跑赢创业板指数1.82个百分点。
• 个股表现：涨幅靠前的有通光线缆（26.60%）、中通国脉（8.44%）、天孚通信（8.32%）；跌幅靠前的有北讯集团（-34.69%）、凯瑞德（-20.00%）、汇源通信（-15.04%）。

重点公告

• 北讯集团：股东任志莲女士补充质押股份，存在平仓风险。
• 吴通控股：股东谭思亮及其一致行动人减持股份。
• 剑桥科技：控股股东CIG开曼质押股份。
• 通鼎互联：控股股东解除股权质押。
• 佳讯飞鸿：实际控制人质押股份。
• *ST信通：员工持股计划延长。
• 百华邦悦：控股股东质押股份。
• 春兴精工：控股股东解除质押，高管增持股份。
• 新易盛：股东减持股份。
• 初灵信息：高管减持股份。
• 路通视信：减持计划过半，未减持股份。
• 永鼎股份：控股股东补充质押股份。
• 博创科技：监事减持股份。
• 天源迪科：股东解除质押股份。
• 海能达：员工持股计划存续。

重要新闻

• 中国移动：完成5G端到端8K超高清视频业务演示，推进5G商用。
• 中国电信：NB-IoT基站超过40万个，实现城乡全覆盖。
• 国际动态：爱立信、诺基亚、三星等成为美国运营商5G设备供应商，印度禁止华为和中兴参与5G试验。

股东增减持

• 拓维信息：高管多次减持股份。
• 亚联发展：高管多次增持股份。
• 春兴精工：高管增持股份。
• 英维克：公司减持股份。
• 高斯贝尔：高管增持股份。
• 神州泰岳：高管增持股份。
• 初灵信息：高管多次减持股份。
• 吴通控股：个人减持股份。
• 中际旭创：高管多次增持股份。
• 邦讯技术：高管多次减持股份。
• 东土科技：高管减持股份。
• 新易盛：个人减持股份。

总结

本周通信行业重点关注5G商用进展与技术测试，美国运营商计划于2018年10月推出5G服务，中国5G预计2020年商用。建议关注光纤光缆、光模块、设备商等5G产业链龙头，同时留意非5G板块中的高成长企业。行业估值略高于历史水平，但部分企业具备投资价值。需注意贸易战及市场波动风险。