20251231-东方金诚-2026年_两新_政策出炉；跨年资金成本继续上升_债市情绪有所修复_7页_503kb

2026年“两新”政策与债市动态总结

核心内容概述

2026年12月30日，国内及国际金融市场出现多方面变化，包括政策调整、资金面变化、债市波动以及信用债与可转债市场动态。同时，海外债市也呈现出一定的分化趋势。

一、政策动态

1. 国内政策

• 个人销售未满2年住房增值税下调至3%
  财政部、税务总局发布政策，明确个人出售购买不足2年的住房需按3%征收率缴纳增值税，购买2年以上则免征。政策自2026年1月1日起施行。

• 2026年“两新”政策全面优化
  国家发展改革委、财政部联合发布《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，明确支持范围、补贴标准及实施机制。国家已提前下达625亿元超长期特别国债资金，支持元旦、春节等旺季消费需求。

• 财政监管重点任务
  财政部强调2026年财政监管将围绕“加强、聚焦、优化”方针，重点加强地方政府债务监督、财政收入管理、基层“三保”保障、超长期特别国债监管等。

二、资金面情况

1. 公开市场操作

• 央行于12月30日开展3125亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，单日净投放资金2532亿元。

2. 资金利率

• 资金面有所收敛，跨年资金成本继续上升。
• DR001下行0.22bp至1.240%，DR007上行9.30bp至1.687%。
• 各期限银行同业拆借利率普遍上行，其中Shibor:2W上行21.90bp至1.869%。

三、债市动态

1. 利率债市场

• 收益率走势
  市场情绪有所修复，超长债回暖，中短债偏弱。

  • 国债：1Y、3Y、5Y、7Y、10Y、30Y收益率分别上行0.50bp、-0.50bp、1.25bp、0.75bp、0.20bp、-0.24bp。
  • 国开债：1Y、3Y、5Y、7Y、10Y收益率分别上行0.50bp、0.50bp、1.00bp、0.75bp、0.95bp。

• 债券招标情况
  当日无国债和国开债发行。

2. 信用债市场

• 二级市场成交异动
  1只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“23产融11”，跌幅超13%。

• 信用债事件

  • 旭辉控股：境内外公开债重组生效，削减约430余亿债务，7只境内债复牌。
  • 花样年：逾期借款本金达144.11亿元，5只境内债复牌。
  • 启迪环境：拟递延支付“17桑德MTN001”利息，总额为2.46亿元。
  • 北京远洋控股：因信息披露违规被上交所书面警示。
  • 碧桂园：境外债务重组生效日定为12月30日。
  • 绿地控股：新增诉讼1237件，累计金额56.58亿元。
  • 合景泰富集团：委任顾问商讨境外债务解决方案。
  • 弘阳地产：延长早鸟及基础重组支持协议费用期限。
  • 万科：穆迪将其家族评级下调至“Ca”，展望维持“负面”。
  • 泾县牛投、济南政金投资、昆明晋宁国资运营、监利城发等信用主体评级被撤销。

3. 可转债市场

• 权益及转债指数
  A股三大股指分化，上证指数收平，深证成指、创业板指分别收涨0.49%、0.63%。

  • 转债市场主要指数集体收涨，中证转债、上证转债、深证转债分别上涨0.14%、0.16%、0.11%。
  • 转债市场成交额830.53亿元，较前一交易日放量49.63亿元。
  • 上涨个券中，神宇转债涨停（涨幅56.36%），天创转债涨停（涨幅20.00%）。
  • 下跌个券中，浩瀚转债跌逾16.65%，惠城转债、盟升转债跌逾5%。

• 转债跟踪

  • 今日（12月31日）天淮转债、鼎捷转债上市。
  • 宏川转债、万孚转债、蓝帆转债公告转股价格下修或触发下修条件。
  • 环旭转债公告即将触发提前赎回条件。

四、海外债市动态

1. 美债市场

• 各期限美债收益率走势分化。
  • 2年期美债收益率保持在3.45%不变。
  • 10年期美债收益率上行2bp至4.14%。
  • 2/10年期美债收益率利差扩大2bp至69bp。
  • 5/30年期美债收益率利差保持在113bp不变。
  • 10年期TIPS损益平衡通胀率上行2bp至2.24%。

2. 欧债市场

• 主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。
  • 德国：上行2bp至2.85%。
  • 法国、意大利、西班牙、英国：分别上行3bp、4bp、4bp、1bp。

3. 中资美元债市场

• 单日涨幅前10

  • 哔哩哔哩（2.4%）、爵堡投资有限公司（1.8%）、中梁控股（1.4%）、常德经济建设投资集团有限公司（1.4%）、财星BVI有限公司（1.4%）、融创中国（1.4%）、拼多多（1.2%）等。

• 单日跌幅前10

  • 碧桂园（-11.0%）、蔚来汽车（-5.3%）、新城发展（-5.4%）、路劲·海外2019 A有限公司（-5.6%）、远洋地产宝财IV有限公司（-5.7%）、金地永隆投资有限公司（-6.6%）、路劲·海外2020A有限公司（-8.0%）、远洋地产宝财I有限公司（-10.4%）、远洋地产宝财II有限公司（-11.0%）等。

五、主要观点与关键信息

主要观点

• 政策支持：2026年“两新”政策出台，对消费和产业升级提供有力支持，推动经济复苏。
• 资金面收紧：尽管央行净投放资金，但跨年资金成本继续上升，市场分层压力明显。
• 债市情绪修复：超长债回暖，但信用债市场仍面临较大波动和风险。
• 海外债市分化：美债收益率走势分化，欧债收益率普遍上行，中资美元债价格波动剧烈。

关键信息

• 政策调整：增值税、超长期特别国债、财政监管等政策出台，为2026年经济运行提供支持。
• 市场波动：信用债市场出现明显波动，部分房企和地方平台公司债务重组进展引发关注。
• 债市走势：利率债收益率分化，超长债表现优于中短债；可转债市场整体上涨，但部分个券出现较大跌幅。
• 美元债市场：中资美元债价格波动显著，部分债券跌幅超10%，市场情绪较为紧张。

数据来源：Wind、东方金诚、Bloomberg、英为财经