20240817-天风证券-债市观察_消息面扰动频繁_收益率上行_曲线走平_9页_1mb

分析师：孙彬彬、隋修平

一、上周债市回顾

上周债市收益率分化，10年期国债收益率下行0.08BP至2.20%，10年国开债收益率上行0.61BP至2.25%。期限利差方面，1年与10年国债期限利差收窄78.7BP至663.7BP，1年与10年国开债期限利差收窄26.6BP至568BP。

二、一级市场：地方债融资额扩大

下周（8月19日-8月25日）地方政府债净融资额预计达496.7亿元，利率债整体发行规模为4456.7亿元，其中地方政府债占主导。

三、二级市场：利率震荡变化

无论利率债还是信用债，幅度有限。期限利差整体收窄，反映市场对长期限利率的调整预期。

四、流动性观察：资金边际好转

央行本周公开市场净投放规模达1292.61亿元，带动资金面边际转松。短期资金利率如R001、DR007出现下行，但期限利差仍保持较高水平。

五、海外市场：主要债券收益率下行

美元指数周内下行至102.4040，人民币汇率上行至7.1464。10年美债收益率周一下行至3.89%，德债收益率维持稳定。