20231228-大越期货-PTA_MEG早报_21页_953kb

PTA及MEG早报分析总结（2023年12月28日）

一、PTA核心观点

1. 基本面驱动因素

   • 利多：成本端油价触底反弹，新装置检修计划增多，聚酯负荷高位运行，终端需求韧性较强。下游开机率存在季节性走弱预期。
   • 利空：市场库存累库压力仍存，内地及宁波地区装置检修计划偏少，物流恢复带动供需边际改善有限，聚酯环节库存及隐性库存高位。

2. 价格与基差

   • 现货基差-67，05合约升水偏空；PTA工厂库存43天，环比减少13天，基本面环比改善但累库预期仍在。

3. 盘面与持仓

   • 20日均线上方运行，主力净多头增仓，但需关注盘面反弹后上方阻力位。
   • 当前主要逻辑：成本支撑逐步增强，供需矛盾不突出，但累库预期压制价格空间。

二、MEG核心观点

1. 基本面驱动因素

   • 利多：油价触底反弹，市场情绪回暖；国内产能出清缓慢，港口库存小幅去化，物流问题扰动市场节奏。
   • 利空：装置检修增加预期降低，进口库存预期上调；下游需求走弱，聚酯环节开机率加速下滑，累库压力明显。

2. 价格与基差

   • 现货基差-149，05合约升水偏空；华东港口库存10887万吨，环比减少475万吨，但仍处高位。

3. 盘面与持仓

   • 20日均线向上，主力净空减仓，空头力量减弱；预期短期快速上涨后面临上方压力，盘面可能进入阶段性调整。

三、风险提示

1. PTA：油价波动剧烈，需求端持续性不足。
2. MEG：进口装置增加可能缓解国内供应压力，下游需求走弱将加大累库预期。

附：PTA与MEG主要数据

• PTA：工厂库存环比减少13天，基差走弱偏空。
• MEG：华东港口库存环比去化但仍处高位，主力净空减仓偏空。