通信行业2018年投资策略：紧握5G主线，掘金万物互联时代机遇-20171228-光大证券-48页-3mb

报告摘要

2018年，通信行业将围绕5G主线展开，物联网加速落地带来细分领域机遇。此外，卫星应用和专网通信也迎来新的发展契机。整体来看，通信行业在2017年表现一般，但内部分化严重，5G和光通信板块表现突出。通信行业整体估值处于中底部区域，略高于历史均值水平。

5G仍是2018年最大投资主题
- 2018年将进入5G技术测试和标准制定的高峰，预商用网络有望落地。
- 5G网络将带来更高的传输速率、更低的时延和更大的连接密度，开启万物互联时代。
- 建议关注主设备商（如中兴通讯、烽火通信）、光通信企业（如光迅科技）、光棒企业（如中天科技、亨通光电）以及物联网模块/终端公司（如高新兴）。
物联网加速落地
- 2018年将是物联网商用加速之年，NB-IoT率先爆发。
- 运营商补贴推动NB-IoT模组市场快速发展，NB-IoT模组价格持续下降。
- 建议关注物联网模块/终端公司和平台公司。
卫星应用与专网通信
- 北斗开启全球组网，卫星通信迎来商用落地。
- 专网通信市场广阔，中国厂商强势崛起。
- 建议关注华力创通和海能达。

2017年通信行业回顾
- 通信行业指数上涨3%，在29个一级行业中排名18。
- 5G和光通信板块表现亮眼，分别上涨40%和38%。
- 通信行业整体估值为61倍，接近历史均值水平。
三大驱动力
1. 流量持续爆发
  - 中国互联网流量年复合增速达49%。
  - 4G用户数达9.62亿户，渗透率68.54%。
2. 政策支持
  - 国务院发布“信息消费”指导意见，提出2020年信息消费规模达到6万亿元的目标。
3. 技术升级
  - 5G技术将带来传输速率、时延和连接密度的显著提升，为通信行业带来新的增长点。
5G投资机会
- 5G将带动光通信、光器件/模块、主设备商等产业链全面受益。
- 光通信板块是5G主题投资下最确定的机会，预计2018年光棒需求缺口缩小。
- 传输网投资景气提升，主设备商中兴通讯和烽火通信受到重点推荐。
物联网投资机会
- NB-IoT模组价格持续下降，预计2018年将进入爆发阶段。
- 三大运营商推动NB-IoT网络建设，中国电信NB-IoT网络覆盖领先。
- 建议关注高新兴、宜通世纪等物联网相关公司。
卫星应用与专网通信
- 北斗进入密集发射期，卫星通信迎来商用落地。
- 天通在轨测试完成，卫星应用市场规模超千亿。
- 建议关注华力创通和海能达。