20200908-新时代证券-2020年电新行业周报9月第1期_欧洲电动车高增长持续_光伏产业链价格趋稳_13页_1mb

欧洲电动车高增长持续，光伏产业链价格趋稳

核心内容概览

本报告为2020年9月第1期电新行业周报，主要分析新能源汽车和光伏行业的发展情况及投资建议。整体来看，新能源汽车市场在国内外均表现出强劲的增长态势，而光伏产业链价格在经历短期波动后趋于稳定，展现出良好的发展预期。

主要观点

新能源汽车

• 国内市场：2020年下半年新车型密集推出，比亚迪汉与上汽通用五菱宏光mini在7月上市并开启交付，对7月产销恢复起到关键作用。
• 欧洲市场：8月欧洲主要国家新能源汽车销量约8万辆，同比增长149%。预计随着复工顺利进行和零碳排放汽车免征增值税政策落地，国内外市场共振将带动电动车产业链景气度提升。
• 行业趋势：新能源汽车销量持续增长，其中纯电车型占比达79%。动力电池装机量中三元电池占比65%，磷酸铁锂电池占比35%，但整体动力电池装机量同比略有下降。

光伏行业

• 国内需求：三季度光伏需求依然乐观，由户用、特高压、平价项目支撑。四季度平价与竞价项目共振，需求有望超预期。
• 海外影响：疫情对海外光伏市场的影响逐渐减小，价格下降对需求的拉动作用将进一步凸显。
• 产业链价格：由于部分硅料产线事故，短期硅料供需失衡，但下游需求强劲推动产业链价格整体上行，目前价格已趋稳。
• 市场表现：光伏产业链产品价格保持稳定，部分产品如菜花料价格小幅上涨，而单晶PERC158.75价格略有下降。

关键信息

投资建议

• 新能源汽车补贴政策的出台有助于改善市场预期，国内新车型密集推出，海外补贴加码，共同推动新能源汽车消费回暖。
• 光伏行业需求增长明确，优先推荐具有全球竞争力的龙头企业。

重点公司推荐

行业要闻

• 比亚迪刀片电池：宁乡首条生产线预计年底试产，有助于缓解当前供给不足。
• 蔚来融资：融资超17亿美元，主要用于自动驾驶研发及全球扩张。
• 国内汽车销量：8月销量预计超200万辆，环比增长3.2%，同比增长11.3%。
• 欧洲新能源汽车销量：8月销量约8万辆，同比+149%，渗透率已达12%。

数据跟踪

• 新能源汽车销量：7月新能源乘用车销量9.1万辆，同比增长26%；动力电池装机量5GWh，同比-7%。
• 光伏并网量：7月国内光伏新增并网量2.94GW，同比增长61.54%。
• 户用光伏装机：7月国内户用光伏装机887MW，环比+15.53%。
• 多晶硅进口：6月国内多晶硅净进口4922吨，同比-65.13%，环比-32.05%。

风险提示

• 疫情风险：新冠疫情影响产业链供需结构，尤其对东南亚光伏生产环节可能带来影响。
• 需求不及预期：新能源汽车销量受政策与市场需求影响，光伏与风电需求与成本相关，短期可能面临需求不及预期的风险。
• 原油价格波动：原油价格长期低位可能削弱新能源的竞争力，增加行业降本压力。

行业评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避，分别对应行业指数强于、持平、弱于沪深300指数。
• 公司评级：强烈推荐、推荐、中性、回避，分别对应股价涨幅在20%以上、5%-20%、-5%至5%、跌幅在5%以下。

总结

本报告指出，新能源汽车市场在国内外均呈现高增长态势，政策支持与新车型发布是主要驱动力。光伏行业在三季度国内需求乐观，四季度有望超预期，产业链价格趋稳，显示出行业景气度提升。重点推荐具有全球竞争力的新能源汽车与光伏龙头企业，同时提醒投资者注意疫情与市场需求波动带来的风险。