20210418-国信期货-新胶供应压力_胶价仍然维持震荡偏弱_24页_3mb

新胶供应压力总结

核心内容

本报告分析了天然橡胶市场的近期走势及基本面情况，并对后市进行了展望。整体来看，橡胶价格维持震荡偏弱态势，主要受供应压力及下游需求疲软影响。

主要观点

1. 行情回顾

• 沪胶走势：橡胶主力合约（010790）近期走势呈现震荡偏弱格局，市场缺乏明显上涨动力。
• 日胶走势：日胶连续合约（RBTC）同样表现震荡偏弱，价格波动有限，缺乏趋势性突破。

2. 橡胶基本面

2.1 天然橡胶种植面积减少

• 自2017年起，天然橡胶总种植面积开始减少，反映全球天然橡胶供给端的收缩趋势。

2.2 新增开割面积与产量

• 新增开割面积对应的产量有所波动，表明种植恢复速度不一，影响未来供应。

2.3 ANRPC天然橡胶供需形势（单位：万吨）

• 从表中可以看出，ANRPC成员国的产量在2020年有所下降，但2021年预计有所回升，出口量则保持稳定，进口量略有增加，消费量整体呈现增长趋势。

2.4 中国天然橡胶供需形势（单位：万吨）

• 中国天然橡胶产量小幅增长，进口量相对稳定，消费量有所波动，整体呈现供需略显紧张的局面。

2.5 库存情况

• 上期所交割仓库库存：持续下降，表明市场去库存进程仍在进行。
• 青岛保税区库存：总库存继续下滑，其中一般贸易库存下降明显，显示市场需求疲软。

2.6 下游需求

• 轮胎产量：整体呈现波动，部分企业开工率维持高位，但库存压力增大。
• 轮胎出口情况：出口量有所波动，受国际市场需求影响。
• 轮胎开工率：高位运行，但因替换市场需求疲软，库存增长明显。
• 汽车产量与销量：汽车产量和销量均有所下降，显示下游需求疲软。
• 汽车库存量：库存量增加，反映市场需求不足，对橡胶消费形成拖累。

关键信息

• 供应压力：2021年全球天然橡胶产量预计同比增长7.7%，达到1365万吨，供应压力将逐渐显现。
• 需求疲软：汽车和轮胎行业需求疲软，库存增加，对橡胶价格形成下行压力。
• 价格走势：技术面上，RU2109合约反弹乏力，未突破14000元/吨，预计仍维持震荡偏弱格局。
• 操作建议：建议采取震荡偏弱思路操作，关注市场供需变化及价格波动。

后市展望

• 供应端：2021年4月泰国北部、越南陆续开割，4月底至5月初泰国南部、马来、印尼也将开割，供应量预计逐步增加。
• 需求端：汽车和轮胎行业需求疲软，库存增加，短期内难以提振市场。
• 价格预期：短期内橡胶价格仍将维持震荡偏弱走势，需关注供需变化及技术面突破信号。

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