20180225-安信证券-电力设备行业动态分析_靴子落地扬帆起航_坚定看多新能源车_18页_786kb

电力设备行业分析总结

核心内容概览

本报告分析了2018年电力设备行业的整体发展趋势，重点围绕新能源车、风电、光伏及电力设备与工控四大领域展开，提出对行业前景的积极看法，并给出具体投资建议。

新能源车行业分析

主要观点

• 补贴政策落地：2018年新版新能源车补贴政策发布，整体符合市场预期，鼓励纯电动车发展。
• 补贴退坡与高端化：客车和专用车补贴退坡，乘用车鼓励高端化，提升续航里程和电池能量密度要求。
• 销量预期：1月新能源车产销大幅增长，验证政策空窗期厂商积极排产。预计2-5月销量持续超预期，前5个月产销合计有望突破30万辆。
• 全年预测：全年新能源车产销预计达100万辆，其中乘用车75万辆，客车8万辆，专用车15万辆。

关键信息

• 锂电池需求：2018年锂电池需求预计达48.7GWh，同比增长约32%。
• 成本与技术：补贴退坡推动电池厂商提升能量密度，三元系电池（如622/811）有望加速推广。
• 投资建议：重点推荐核心零部件（宏发股份）、电解液（天赐材料）、正负极（杉杉股份）、钴（寒锐钴业、华友钴业）等环节，以及新能源车产业链相关公司。

风电与光伏行业分析

风电

• 行业复苏：2017年国内新增装机15.03GW，累计装机全球领先，行业复苏明确。
• 政策支持：限电改善、施工周期弱化、核准未建项目充足，推动风电市场增长。
• 投资建议：重点推荐金风科技、天顺风能和中材科技，看好分散式风电的发展前景。

光伏

• 成本下降：2017年光伏行业成本快速下降，度电成本降至0.5-0.7元/千瓦时。
• 平价上网：隆基股份降价推动供应链价格下降，平价上网时代渐近。
• 投资建议：重点推荐通威股份、正泰电器、阳光电源、林洋能源和太阳能，同时关注隆基股份及N型双面电池龙头中来股份。

电力设备与工控行业分析

主要观点

• 电力交易活跃：2018年电力市场交易活跃，市场化改革全面推进，预计全年交易电量1.4万亿度。
• 电网投资稳定：国家电网2018年投资4989亿元，电网主干网投资基本完成，整体投资趋稳。
• 工控行业景气度：工控行业维持较高景气度，估值处于低位，具备长期增长潜力。

关键信息

• 重点推荐：配网自动化（正泰电器、国电南瑞、海兴电力）、低压电器（正泰电器）、工控细分龙头（宏发股份、鸣志电器、信捷电气）和平台化公司（汇川技术、长园集团）。
• 行业趋势：进口替代加速，细分龙头有望实现较高业绩增长。

投资建议

重点推荐股票

• 新能源车：金风科技、正泰电器、宏发股份、杉杉股份、天赐材料
• 风电：金风科技、天顺风能、中材科技
• 光伏：通威股份、正泰电器、阳光电源、林洋能源、太阳能
• 电力设备及工控：正泰电器、国电南瑞、海兴电力、宏发股份、汇川技术、长园集团

风险提示

• 新能源汽车销量低于预期
• 光伏装机低于预期
• 风电复苏进度低于预期
• 制造业复苏低于预期

本周板块行情

• 电力设备新能源行业：过去一周上涨0.80%，跑输沪深300指数1.83%。
• 细分行业表现：一次设备、新能源车、风电分别上涨0.81%、1.64%、1.08%；核电下跌2.69%。

结论

2018年电力设备行业整体呈现积极发展趋势，新能源车、风电、光伏及工控板块均有望迎来增长。随着政策落地和市场复苏，行业竞争格局逐步清晰，龙头公司有望享受行业红利。建议投资者关注核心零部件、电解液、正负极、钴等环节，以及具有增长潜力的行业龙头。