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化妆品行业研究报告总结

核心内容概述

本报告由国金证券发布，主要围绕2021年6月化妆品行业市场表现、重点数据、行业动态及投资建议展开分析。报告指出，尽管整体股市有所下跌，但化妆品板块表现优于大盘，显示出较强的行业景气度和增长潜力。

主要观点

• 行业景气延续：2021年5月化妆品零售额同比增长14.6%，增速较2020年5月提升1.7个百分点，且较2019年同期复合增长13.75%。前5个月累计零售额同比增长30.3%，优于其他可选消费品。
• 电商销售表现强劲：618预售期间，淘系和抖音平台化妆品销售额同比增长95%，其中国际品牌同比增长112%，表现优于国产品牌。国产品牌中，珀莱雅、薇诺娜等表现突出。
• 投资建议：建议关注线上销售表现优异、线下恢复增长的贝泰妮、珀莱雅、上海家化、丽人丽妆等公司，因其具备较强基本面支撑。
• 行业监管加强：国家卫健委等八部门联合开展打击非法医疗美容服务专项整治，推动行业健康发展。
• 企业动态：包括四环医药获得LipiVage®代理权、宝洁旗下品牌可能提价、联合利华收购宝拉精选、AOEO完成A轮融资、伊斯佳拟转A股等。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金化妆品指数：3916
• 沪深300指数：5102
• 上证指数：3525
• 深证成指：14584
• 中小板综指：12894

个股表现

行业重点数据

• 5月化妆品零售额：319亿元，同比增长14.6%
• 前5个月累计零售额：1539亿元，同比增长30.3%
• 社零增速：5月同比增长12.4%，前5个月累计同比增长25.7%
• 618预售销售表现：
  • 国内外品牌合计销售额同比增长95%
  • 国内品牌同比增长49%，国际品牌同比增长112%

公司动态

• 四环医药：获得LipiVage®在大中华区及韩国的独家代理权，提升医美产品线。
• 宝洁：因成本上涨，可能对SK-II、Olay等品牌提价。
• 联合利华：收购宝拉精选，交易价约20亿美元。
• AOEO：完成过亿元A轮融资，主要用于研发和品牌建设。
• 伊斯佳：拟发行H股赴港上市，成为首个精选层转A股的美妆企业。
• 华熙生物：股东减持，但品牌表现稳健。
• 珀莱雅：董事解除质押，增强市场信心。
• 壹网壹创：使用募集资金向子公司增资，推进募投项目。
• 贝泰妮：计划H股上市，增强融资能力。

行业风险提示

• 新品/营销/渠道发展不及预期
• 生产商/代运营商大客户流失
• 数据准确性问题

投资评级说明

估值分析

总结

化妆品行业在2021年5月保持高增长态势，线上销售表现尤为突出。行业景气度延续，尤其在618大促期间，国际品牌表现优于国产品牌，但部分国产品牌如珀莱雅、薇诺娜也表现亮眼。行业监管加强，推动医美市场健康发展，同时企业动态显示行业整合和品牌升级趋势明显。投资建议关注基本面稳健、线上销售强劲的龙头企业。