20180827-中国银河-主动量化_个股绝对收益之我武生物_8页_1mb

报告摘要

本报告围绕我武生物（300357）的主动量化投资策略展开，重点分析其业绩增长趋势、市场估值水平及逆向投资策略的收益表现。通过构建业绩透支指数，评估市场对该公司未来业绩的预期透支程度，并据此提出相应的投资建议。

业绩增长趋势：
我武生物自2014年业绩增速较高后，2015年和2016年增速有所回落。但从2017年开始，净利润增速回升，展现出一定的复苏迹象。
市场预期与估值：
市场对该公司底部认知的延续性主要来源于其预期增速的稳健。除2016年年报不达预期幅度超过10%外，其余时期基本面发展符合市场预期，形成了良好的投资预期，即PEG（市盈率相对盈利增长比率）预期。
估值体系与业绩透支指数：
在PE（市盈率）为35倍的估值体系下，构建了我武生物的业绩透支指数。该指数用于衡量市场是否已过度预期公司未来业绩，从而指导逆向投资策略。
投资策略表现：
业绩透支逆向投资策略在2015-2018年期间取得了年化收益率36.87%的优异表现，显著高于买入持有策略的年化收益率26.3%。同时，该策略的最大回撤也从买入持有策略的58%降至19%，夏普率达到了1.31，表明其风险调整后的收益表现更优。
当前配置建议：
截至2018年8月30日，我武生物的业绩透支值为3.34，仓位为37.5%。在35倍估值下，股价已完全透支了今明两年的业绩预期，且正含权2020年的业绩增长。因此，建议投资者采取轻仓配置策略。

机构覆盖情况：目前有6家机构覆盖我武生物。
历史业绩增速：2014年业绩增速较高，2015-2016年增速回落，2017年后回升。
分析师预期：自2015年以来，分析师对该公司盈利预测的波动较小，2年复合业绩增速在30%以上。
估值支撑：35倍PE估值对确定性业绩形成有效支撑。
策略表现：业绩透支逆向投资策略在2015-2018年期间表现优于买入持有策略。
评级标准：
- 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
- 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
- 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。