20230226-华安期货-工业硅周报_逐步验证复苏进程_硅价全线企稳_14页_942kb

华安期货投研工业硅周报总结

核心内容概述

本周工业硅市场逐步验证复苏进程，价格整体企稳，市场情绪由股市延续至商品。供需两端均有变化，供应端因新疆、甘肃、青海等地新产能投产，开工率有所上升；需求端则因国内经济复苏迹象显现，特别是多晶硅和有机硅板块的需求回暖，对工业硅价格形成支撑。

主要观点

1. 供应端分析

• 整体开工率：本周金属硅总炉数711台，开炉数量325台，开炉率45.71%，环比上周上升0.56%。
• 地区差异：
  • 新疆、甘肃、青海：新建成产能陆续投产，开工率上行，供应较为强势。
  • 云南、怒江：受限电影响，开工率维持低位，但限电规模较小，影响有限。
  • 南方地区：整体开工率变动不大，仍受枯水期影响，维持低位。
• 产量情况：本周工业硅产量约6.39万吨，环比增加0.18万吨，保持稳定。

2. 成本分析

• 全煤工艺成本：整体成本为16695元/吨，电力成本占比最高（32.35%），硅煤（35.94%）、电极（13.66%）和原料成本（8.54%）也占较大比重。
• 非全煤工艺成本：整体成本为16145元/吨，电力成本占比32.21%，石油焦（12.52%）、硅煤（20.28%）等成本构成较高。
• 电价影响：新疆以煤电为主，电价较低；云南因水电供应不足，电价上调，导致整体成本小幅上升。

3. 需求端分析

• 多晶硅：价格涨幅放缓，市场情绪转为看跌。头部企业开始出货，行业利润仍可维持，但组件价格上行受阻，预计多晶硅价格将持稳，后期有走跌可能。
• 有机硅：价格反弹，地产和基建项目重启，建筑用胶需求改善，带动有机硅行业进入传统旺季，对工业硅需求回暖。
• 铝合金：需求较为稳定，再生铝合金企业复工复产，部分用户以刚需为主，新增订单不足，预计短期内对工业硅采购以按需补库为主。

4. 库存情况

• 工业硅社会库存维持高位，继续小幅累库。截至2月24日当周，三地社会库存共计12.3万吨，较上周减少0.3万吨，主要因春节期间运输受限。

5. 期货与期权市场

• 基差：工业硅期货升水局面小幅下降，主力合约升水约220元/吨。
• 价差：工业硅月差保持稳定，预计下周期货升水空间有限。
• 期权波动率：主力合约期权波动率走低，截至24日报18.04%。

关键信息

1. 市场趋势

• 工业硅价格经过上周调整后，已处于合理区间，下行空间不大。
• 市场整体呈现震荡偏强运行态势。

2. 投资策略建议

• 单边操作：偏强思路，关注17000-18000元/吨区间。
• 关注板块：有机硅、多晶硅和铝合金板块的需求变化，特别是复苏边际增量。

3. 相关资讯

• 光伏产业链：2023年1月太阳能级多晶硅产量同比增长36.5%，硅片产量环比减少11.9%，组件产量环比减少16.8%，预计3月有望迎来价格拐点。
• 供需关系：光伏产业链价格反弹进入尾声，硅料全年供给约134万吨，可支撑约527GW组件产出，而全年装机需求约350GW，存在供需错配可能。

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