20151221-中泰国际证券-消费行业报告_中港两地消费仍然疲弱_关注个别行业_49页_5mb
报告摘要
消费行业报告总结
核心内容
本报告分析了2016年中港两地消费市场的现状及未来趋势，重点聚焦于香港零售业、中国整体消费增长、食品饮料板块以及体育产业的发展。整体来看，中港两地消费行业面临增长放缓的压力，但体育产业被视为具有较大发展潜力的行业。
香港零售业前景
主要观点
- 香港零售业整体增长疲软，预计2020年内地访港旅客人数将达51.7百万人，复合年均增长率仅为1.5%，未来将持续放缓。
- 内地访港旅客占比将从39%降至27%，对零售业增长构成负面影响。
- 香港零售业增长乏力的主要原因包括：
- 景点单一化：旅游吸引力下降，自助游旅客更重视旅游景点，而香港缺乏特色景点。
- 港元升值：港元兑美元、日元、欧元等货币升值，削弱了其对内地旅客的吸引力。
- 目的地转移：多个国家实施吸引内地游客的政策，导致内地旅客转向其他旅游目的地。
关键信息
- 香港零售总销货量及总销货价值增长与访港内地旅客人数增长密切相关。
- 香港商铺种类单一化，集中在奢侈品、化妆品、成衣鞋类及珠宝首饰等，而地区小店减少。
- 香港政府主要依赖大财团推动旅游业发展，忽视了观光景点及当地文化。
中国整体消费增长
主要观点
- 中国整体消费增长持续放缓，社会消费品零售总额增速自2009年峰值后不断下降。
- 2015年1-9月增速降至10.4%，显示消费疲弱。
- 网购零售额持续上升，2014年占社会消费品零售总额的10.4%，线上渗透率进入新常态。
关键信息
- B2C市场成为网购增长的主要推动力，增速高于C2C市场。
- 未来几年，中国网络购物市场增速预计降至30%以下。
- 消费结构变化趋势显示食品消费占比持续下降，而体育消费逐渐上升。
食品饮料板块
主要观点
- 食品饮料行业整体需求疲弱，2015年1-10月增长放缓。
- 啤酒板块：收入与产量均出现负增长。
- 白酒板块：收入与产量增长分别达7.8%和4.8%，显示弱复苏。
- 乳制品：产量略有增长，但收入因价格竞争大幅下滑至2.4%。
关键信息
- 食品消费支出占总消费支出比例从2000年的47%下降至2014年的31%。
- 食品消费支出占总消费支出比重随着人均收入上升而逐步下降，但保持平稳。
体育产业前景
主要观点
- 体育产业在中国正处于快速发展阶段，预计到2025年体育产业总规模将超过5万亿元。
- 体育消费意识增强，体育健身活动参与人数增加，运动热席卷全国。
- 体育用品行业增长与GDP增长相关度较高，未来增长潜力大。
- 国内品牌如安踏、特步、李宁、361度等正逐步在中高端市场占据一席之地。
关键信息
- 运动热：2014年，33.9%的城乡居民经常参加体育锻炼，显示体育消费意识提升。
- 马拉松赛事：中国马拉松赛事数量和参赛人数大幅增长，2015年达到114场和170万人。
- 体育产业政策：国务院及多个省市出台政策支持体育产业发展，包括简政放权、优化市场环境和提高资源利用效率。
重点推荐品牌
特步国际 (1368 HK)
- 评级：增持
- 目标价：5.0港元
- 优势：具知名度的国内品牌，具备增长潜力，注重时尚与专业性结合。
安踏体育 (2020 HK)
- 评级：未评级
- 市场定位：体育用品龙头，拥有清晰的市场定位和完善的营销网络。
宝胜国际 (3813 HK)
- 评级：未评级
- 优势：国际体育巨头的分销商，受益于体育用品消费升级。
智美体育 (1661 HK)
- 评级：未评级
- 优势：体育赛事运营龙头，受益于运动热的兴起。
体育用品行业趋势
- 消费升级：高功能性运动用品成为新的需求驱动因素。
- 价格竞争：国内品牌以高性价比抢占三四线城市市场。
- 时尚度提升：运动品牌注重时尚设计，以吸引年轻消费者。
- 增长不再依赖门店扩张：电商等新渠道成为主要增长动力。
- 童装市场：运动品牌积极拓展童装市场。
- 电商布局：加快开展电子商务零售业务，提升市场渗透率。
行业竞争概况
- 市场集中度：前10大/15大品牌合计占国内运动鞋服市场份额约58.9%/66.7%。
- 国际品牌：如耐克、阿迪达斯占据一线城市的主导地位。
- 国内品牌：如安踏、李宁、特步、361度等在中低端市场具有明显优势。
总结
中港两地消费市场整体疲弱，但体育产业被视为未来增长的重要方向。香港零售业受内地旅客减少、港元升值及旅游景点单一化影响，增长乏力。中国整体消费增速放缓，食品饮料板块需求疲弱，但体育用品行业因政策支持和消费观念转变而迎来发展机遇。重点推荐特步国际、安踏体育、宝胜国际及智美体育，以把握体育产业的增长趋势。
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