20220126-首创证券-传媒行业周报_微软鲸吞动视暴雪_元宇宙牵动全球科技投资主线_13页_1mb

微软收购动视暴雪与元宇宙投资趋势分析总结

核心内容

微软以687亿美元现金收购动视暴雪，成为全球第三大游戏公司，该交易标志着科技巨头在元宇宙领域的重大布局。XGP（Xbox Game Pass）游戏订阅服务成为微软游戏业务增长的关键，其用户数已突破2500万。此次收购将强化微软在主机游戏市场的竞争力，并借助动视暴雪强大的IP资源，推动XGP在全球市场的扩张。

元宇宙作为未来科技投资的重要方向，正推动全球游戏产业进入技术和业态创新的高峰期。科技巨头在AI、机器学习、云计算和硬件研发上的优势，将为元宇宙相关产业提供强大支持。虚拟人、NFT等衍生赛道逐渐崛起，为游戏行业带来新的估值提升机会。

国内科技投资正面临紧缩趋势，主要受投资亏损和监管压力影响。腾讯、阿里巴巴、字节跳动等企业或将放缓投资步伐。尽管如此，元宇宙仍被视为推动行业发展的核心驱动力，相关技术与内容的布局将成为未来竞争的关键。

主要观点

• 微软收购动视暴雪：交易金额创历史新高，微软成为全球第三大游戏公司，XGP订阅服务有望在主机游戏市场占据主导地位。
• 元宇宙推动游戏创新：游戏作为元宇宙的重要试验场，正推动AI、云计算、硬件等技术的发展，同时也催生了虚拟人、NFT等新兴赛道。
• 全球反垄断影响并购策略：随着反垄断政策收紧，科技巨头在元宇宙领域的布局将更加注重技术和内容的补充，而非大规模并购。
• 国内投资环境变化：国内科技投资进入紧缩期，但元宇宙仍为行业带来新的增长机遇，重点关注具备技术优势和内容基础的公司。
• 推荐关注标的：完美世界、吉比特、心动公司、视觉中国、天下秀等公司，因其在元宇宙相关赛道具有竞争优势。

关键信息

收购与市场影响

• 微软以每股95美元、全现金方式收购动视暴雪，溢价45%，交易金额687亿美元。
• 收购后，微软将拥有30个游戏工作室，成为全球第三大游戏公司。
• XGP用户数增长显著，从1800万增至2500万，微软计划每月推出大作以增强订阅服务吸引力。

动视暴雪IP资源

• 拥有《使命召唤》《魔兽世界》《糖果传奇》等经典IP，以及《守望先锋》等社交型游戏。
• IP资源丰富，有助于增强XGP在欧美市场的竞争力。

元宇宙相关技术与赛道

• 虚拟人技术：具备领先引擎能力的游戏研发商有望在虚拟人领域占据先机。
• NFT技术：赋能重社交型游戏，提升游戏道具和资产的估值空间。
• 内容社区平台：具备内容社区基础的NFT发行平台将成为重点。

国内投资趋势

• 腾讯、阿里巴巴、字节跳动等企业可能进入投资紧缩期。
• 国内监管政策和市场环境对科技投资产生显著影响。

市场表现回顾

• 中信传媒指数：全周涨跌幅为-2.89%，未跑赢上证综指、深证成指和创业板指。
• 细分行业表现：广播电视板块表现最佳（+4.41%），信息搜索与聚合板块次之。
• 个股表现：部分公司如金财互联、吉视传媒涨幅显著，而部分公司如*ST长动、视觉中国则出现较大跌幅。

行业要闻

• 九部委联合发布《关于推动平台经济规范健康持续发展的若干意见》。
• YouTube结束原创节目业务，将重心转向创作者。
• 芒果TV有效会员数增长40%，达到5040万。
• Roblox三季度DAU达4730万，同比增长31%。
• 沐瞳科技推出NFT英雄角色盲盒，2分钟售出2.5万个。
• B站游戏《暖雪》登顶Steam国区热销榜。
• 友谊时光新游《凌云诺》获得苹果APP StoreToday主打推荐。

重要公告

• *ST联建实现扭亏为盈。
• 智度股份与国光电器设立合资公司。
• 新媒股份、中南传媒、完美世界、盛通股份等发布业绩预告，部分公司盈利增长显著。

行业数据

• 电影市场：本周票房3.64亿元，环比下降21.7%；观影人次968万，环比下降20.3%。
• 电视剧制作备案：近36个月以来电视剧备案数量持续增长。
• 网络游戏：《王者荣耀》《和平精英》《原神》等游戏在iOS和Android平台表现突出，部分NFT产品如《凌云诺》英雄盲盒表现亮眼。

风险提示

• 新冠疫情防控
• 必选消费价格波动
• 国内监管政策变化
• 海外互联网市场政策影响

分析师声明

• 李甜露，中国人民大学新闻与传播硕士，对外经济贸易大学经济学学士，首创证券分析师，具有6年证券研究经验。
• 报告观点独立、客观、公正，不受第三方影响。

评级说明

• 股票投资评级：买入（相对沪深300指数涨幅15%以上）、增持（5%-15%）、中性（-5%-5%）、减持（跌幅5%以上）。
• 行业投资评级：看好（行业超越整体市场表现）、中性（与整体市场基本持平）、看淡（弱于整体市场表现）。