20220824-天风证券-专业服务行业动态研究_人瑞人才_22H1大客户事件叠加疫情影响下经调净利率-1.3_同比转亏_发力数字科技与云服务_持续优化客户结构_3页_285kb

人瑞人才2022年中报总结

核心内容

人瑞人才于2022年8月24日发布半年度财务报告，披露了公司在2022年上半年的经营状况。整体来看，公司面临较大的业绩压力，主要受大客户服务协议到期及疫情反复影响，但其在数字科技与云服务等新兴业务领域表现突出，同时持续优化客户结构，提升运营效率。

主要观点

收入表现

• 综合灵活用工收入：22H1为16.95亿元，同比下降18.1%。其中，通用服务外包收入下降24.6%，而数字技术与云服务收入大幅增长332.9%，数字化运营与客服收入增长16.2%。
• 专业招聘收入：22H1为0.29亿元，同比下降39.0%。主要因疫情导致客户招聘需求下降，但信息技术与数字化人才招聘收入同比增长179.3%。
• 人力资源解决方案收入：22H1为0.09亿元，同比下降9.6%。主要受疫情影响，企业培训服务收入为零，劳务派遣服务收入下降11.5%。

利润表现

• 经营溢利：22H1为-0.30亿元，去年同期为+0.85亿元。
• 经调整净利润：22H1为-0.22亿元，去年同期为+0.81亿元，经调整净利率为-1.3%，去年同期为3.8%。
• 毛利：22H1为0.66亿元，同比下降58.0%，毛利率为3.8%，同比下降3.5个百分点。

分业务利润分析

• 综合灵活用工毛利：0.53亿元，同比下降59.8%，毛利率3.1%，同比下降3.2个百分点。主要受大客户协议终止、西安服务中心空置率高及降本增效措施一次性开支影响。
• 专业招聘毛利：0.07亿元，同比下降60.2%，毛利率23.4%，同比下降12.5个百分点。主要因疫情导致招聘需求下降，但固定成本未减少。
• 其他人力资源解决方案毛利：0.06亿元，同比下降24.1%，毛利率66.8%，同比下降12.8个百分点。主要受劳务派遣毛利率下降及无企业培训服务收入影响。

关键信息

客户结构优化

• 前十大客户收入占比：22H1约为52.6%，其中最大客户占比约13.8%，较2021年的41.7%显著下降，客户集中度降低。
• 客户行业分布：互联网/高科技、高端制造、金融及其他行业占比分别为16%、26%、26%、32%，收入占比分别为47%、17%、17%、19%。公司通过聚焦多个行业大客户，降低单一行业波动风险。

运营效率与战略发展

• 人均收入：22H1为171万元，高于行业平均150万元。
• 员工流失率：综合灵活用工员工流失率约为8.8%，低于行业平均15%。
• 战略举措：公司通过收购江南金科、上海领时和上海思芮，以及与东软控股战略合作，完善数字化专业服务布局，优化收入结构，增强增长动能。

费用率变化

• 期间费用率：22H1为5.50%，同比上升1.06个百分点。
• 销售费用率：1.41%，同比下降0.47个百分点，主要因市场推广费用减少及差旅和招待开支下降。
• 管理费用率：3.32%，同比上升1.11个百分点，主要由于管理人员福利及专业服务费用增加。
• 研发费用率：0.76%，同比上升0.42个百分点，主要因研发员工福利开支增加。

风险提示

• 疫情反复风险：可能继续影响客户招聘需求及业务运营。
• 市场竞争加剧风险：行业竞争可能对公司盈利能力造成压力。
• 宏观经济波动性风险：宏观经济变化可能影响客户需求及公司业绩。

总结

人瑞人才在2022年上半年面临较大的收入与利润下滑压力，主要由于大客户协议到期及疫情的影响。然而，公司在数字科技与云服务等高附加值领域实现了显著增长，同时通过优化客户结构、提升运营效率，增强了抗风险能力。未来，公司需进一步巩固数字科技布局，应对市场变化，以实现更稳健的业绩增长。