20231224-华泰期货-天然橡胶_合成橡胶周报_成本端支撑加强_价格有望偏强运行_14页_868kb

天然橡胶与合成橡胶周报分析总结

核心观点

• 天然橡胶

  • 当前市场氛围转暖，供应端收储扰动延续，胶价有望保持偏强震荡。

• 顺丁橡胶

  • 上游原料支撑走强，成本端有所改善，短期存在一定利好。但库存高企、需求偏弱或限制反弹空间。

分析与要点

天然橡胶部分

• 原料供应

  • 国内云南已停割，海南受低温影响可能提前停割，原料产出有限。
  • 泰国南部降雨影响，原料产出受限，但部分区域原料价格上涨。
  • 国内原料加工利润亏减，成本支撑尚存。

• 需求

  • 轮胎需求呈现淡季偏弱，全钢胎开工率受库存及需求压制；半钢胎库存压力不大，但雪地胎旺季有支撑。

• 库存

  • 港口库存降幅放缓，社会库存小幅回升，深色胶去库、浅色胶增库分歧依然存在。

顺丁橡胶部分

• 原料成本

  • 丁二烯价格受限产及成本支撑利好顺丁产能恢复，但因库存高企，利于短期价格支撑，反弹高度待观察。

• 供需及价格预期

  • 生产出现利润改善及装置检修动态调整，供应环比小幅反弹可能。
  • 开工率变化较小，下游需求仍未显著恢复。

策略建议

• 天然橡胶：谨慎偏多；
• 顺丁橡胶：谨慎偏多。

主要影响因素

• 国内需求恢复缓慢、全球产量释放节奏变化、原料主产区供应状态等。

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