20210119-招银国际-伟能集团-01608.HK-尽管受疫情影响_盈利仍维持高速增长_3页_881kb

伟能集团（1608 HK）研究报告总结

核心内容概述

伟能集团（1608 HK）在2020年受疫情影响，尽管部分业务出现延误，但整体盈利仍维持高速增长。公司主要业务包括系统集成业务、投资、建设及营运业务，其中系统集成业务销售持续加速，而IBO项目及缅甸合营项目受到疫情影响，盈利预期有所下调。招银国际证券维持对公司的“买入”评级，并将目标价下调至每股4.00港元。

主要观点

• 盈利表现：尽管受到疫情和LNG采购成本上升的影响，公司2020年盈利增速仍预计达到78.3%，2021年预计增长50.1%。
• 业务影响：IBO项目在缅甸、斯里兰卡和印尼因疫情出现延误，导致部分项目发电量受影响；英国燃气调峰机组受封城和脱欧影响，也出现延迟。
• 缅甸合营项目：虽然产能释放受疫情影响，但项目进展仍按计划推进，且在2020年11月迎来重要里程碑——FSU交付。尽管盈利贡献有所下调，但仍是公司盈利增长的重要来源。
• 系统集成业务：公司与中国MTU签署分销协议，业务持续增长，预计2020-21年保持低双位数增长，受益于数据中心、5G基站、船用燃气轮机和可再生能源调峰机组的需求提升。
• 估值与评级：公司当前市值处于8.7倍2021年前瞻市盈率，估值吸引。招银国际证券维持“买入”评级，目标价下调26.9%至4.00港元，潜在升幅达55.6%。

关键信息

财务数据概览

盈利能力比率

资产负债表关键指标

业务结构

投资评级与目标价

• 投资评级：买入（维持）
• 目标价：4.00港元（下调26.9%）
• 潜在升幅：55.6%（基于当前股价2.57港元）

股份表现

• 当前股价：2.57港元
• 52周内股价波动：最高4.54港元，最低1.98港元
• 流通股比例：21.4%
• 主要股东：Energy Garden（70.5%）、中信泰富（8.0%）

风险提示与免责声明

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披露信息

• 分析员声明：分析员观点反映其个人意见，与薪酬无直接关系。
• 投资评级标准：
  • 买入：未来12个月潜在涨幅 >15%
  • 持有：未来12个月潜在涨幅在-10%至+15%之间
  • 卖出：未来12个月潜在跌幅 >10%
• 行业投资评级：
  • 优于大市：行业预期跑赢大市
  • 同步大市：行业预期与大市一致
  • 落后大市：行业预期跑输大市

其他重要信息

• 招银国际证券为招商银行全资附属机构。
• 报告仅提供给特定客户和专业人士，不构成证券买卖邀请。
• 报告可能涉及利益冲突，投资者应谨慎对待。

注：本报告摘要自英文版本，如需进一步了解，请参阅英文报告。