20231225-国投安信期货-LPG周报_原油推动偏强运行_化工需求疲软带来顶部压力_8页_3mb

原油推动LPG市场偏强运行，化工需求疲软带来顶部压力

核心内容概览

本周LPG市场整体呈现震荡偏强态势，国际现货市场有所回升，国内市场则维持平稳。原油价格的反弹对LPG市场形成支撑，但化工需求疲软限制了整体上涨空间，市场存在顶部压力。操作建议显示，市场利多对盘面以底部支撑为主，缺乏进一步驱动，维持区间震荡。

主要观点与关键信息

一、期货行情

• PG2402 周度收盘价为 4811元/吨，涨幅 4.34%。
• 布伦特原油 收盘价 78.80美元/桶，周涨幅 2.94%。
• 美国天然气 收盘价 2.61美元/MMBtu，周涨幅 4.78%。
• PG2403 周涨幅 4.57%，PG2401 周涨幅 3.16%。
• PG2312 周涨幅 2.81%，PG2404 周涨幅 3.45%。

二、现货行情

• 中东丙烷FOB 周度上涨 1.68% 至 605美元/吨。
• 美国MB报价 上涨 1.87% 至 68.25美分/加仑。
• 广州民用气 周度下跌 3.78% 至 5098元/吨。
• 华东进口码头库容率 为 42%，环比下降 7%。
• 华南进口码头库容率 为 50%，环比上升 7%。
• 进口LPG船期 显示，12月中旬到岸量为 53.4万吨，环比下降 28.2%；预计12月下旬到岸量为 129.8万吨，环比上升 42.9%。

三、下游需求

• 燃气需求 在降温后有所回暖，终端采购积极性增强。
• 化工需求 保持平稳，部分PDH装置复工带来小幅需求增加。
• MTBE开工率 为 51.04%，环比下降 5.87%。
• 烷基化开工率 为 37.42%，环比下降 0.29%，平均不含税毛利 2057元/吨，环比上升 63元/吨。
• PDH开工率 为 63.1%，环比上升 2.2%，平均毛利 -802元/吨，环比减少 74元/吨。

四、上游供给

• 进口资源 总体偏宽，港口到岸量在月末有所回升。
• 国内炼厂外放量 增加，全国外放量为 6.78万吨/天，环比增加 1174吨/天。
• 山东地炼开工率 为 56.99%，环比下降 2.79%。
• 炼厂民用气库存 为 17.07万吨，环比减少 0.11万吨。

五、市场操作建议

• 操作评级：液化石油气（LPG）为 ☆☆☆，表明市场趋势性上涨或下跌不明显，操作性较弱。
• 市场走势：利多对盘面以底部支撑为主，整体维持区间震荡，缺乏进一步上涨或下跌驱动。

市场影响因素分析

1. 原油走势

• 原油价格的反弹对LPG市场形成支撑，尤其是中东丙烷价格的上涨带动了整体市场情绪。
• 石脑油对原油跟跌，丙烷成本重回优势线以内，炼厂裂解自用需求有所增加。

2. 港口与库存

• 港口到岸量分布不均，导致码头库存走势分化。
• 华东进口码头库容率下降，华南上升，表明资源分布存在区域差异。
• 12月下旬到岸量预计环比上升，港口压力将有所回升。

3. 供给与需求

• 上周国内炼厂外放量增加，山东等地部分企业复工，带来资源增量。
• PDH开工率小幅回升，但毛利下降，显示盈利空间有限。
• 化工需求疲软，成为市场上涨的主要阻力。

4. 国际市场动态

• 美国丙烷出口环比回升，去库速度维持平稳。
• 红海局势影响国际航运时间，市场心态有所提振。
• 中东出口船期安排偏紧，进一步支撑国际市场。

总结

本周LPG市场在原油反弹的带动下偏强运行，但化工需求疲软限制了涨幅，市场整体呈现震荡格局。国内燃气需求边际改善有限，炼厂外放量增加对市场形成一定压力。港口资源分布不均，库存走势分化，预计12月下旬到岸量将环比上升，港口压力增加。操作上建议以区间震荡思路为主，关注底部支撑，谨慎对待趋势性机会。