20201020-国都期货-铜晨报_国内三季度延续增长_各单项数据基本上强于市场预期_5页_482kb

国内三季度铜市总结

核心内容

2020年三季度，国内铜市延续增长态势，各项数据基本强于市场预期。整体市场情绪较为复杂，既有积极的经济数据支撑，也有外部风险事件带来的不确定性。铜价在短期内可能呈现震荡走势。

主要观点

• 国内经济数据向好：中国第三季度GDP年率录得4.9%，高于市场预期，显示经济持续复苏。
• 工业生产持续回暖：9月份规模以上工业增加值同比实际增长6.9%，环比增长1.18%，增速较8月份加快。
• 消费数据表现强劲：9月社会消费品零售总额增长3.3%，其中汽车、化妆品和珠宝类继续保持高增长，服装增速也明显加快。
• 铜价走势分化：沪铜主力合约CU2011报收51,320元/吨，涨跌幅0.06%；LME3铜报收6,768.00元/吨，涨跌幅0.42%。
• 现货市场升水扩大：上海电解铜现货对当月合约报升水160元/吨-210元/吨，显示市场对铜的需求较为旺盛。
• 废铜供应收紧：广东光亮铜报价上涨200元/吨，精废差收窄，对铜价形成支撑。
• TC维持低位：铜供应仍偏紧，TC（加工费）维持在较低水平，表明冶炼厂利润空间有限，市场对铜的需求仍强劲。
• 全球疫情形势严峻：欧洲第二波疫情比预期更严重，多国新增病例创新高，欧元区经济前景不确定性增加。
• 美国刺激计划进展：众议院议长与财政部长分歧缩小，市场对刺激计划通过的预期有所回升，缓解了部分悲观情绪。
• 英国与欧盟贸易关系紧张：英国表示明年不会继续与欧盟进行贸易谈判，且认为除非欧盟态度根本转变，否则不会恢复磋商，市场对贸易前景担忧。

关键信息

市场报价

操作建议

• 铜供应仍偏紧，TC维持低位，废铜供应收紧，利好铜价。
• 现货市场升水增加，显示市场对铜的需求旺盛。
• 市场情绪受国内外经济数据和疫情形势影响，短期或震荡。

隔夜要闻

1. 中国第三季度GDP年率4.9%，高于预期，显示经济复苏。
2. 美国9月零售销售环比增长1.9%，高于预期，缓解市场悲观情绪。
3. 英国与欧盟贸易谈判前景不明朗，英国表示明年不继续谈判。
4. 欧洲疫情反弹严重，多国新增病例创新高，经济前景不确定性增加。

图表概览

• 图1：沪铜和伦铜走势，显示两者走势趋同。
• 图2：沪铜主力合约成交量及持仓量，显示市场活跃度。
• 图3：COMEX铜期货持仓数量，反映市场投机情绪。
• 图4：LME铜投资基金持仓数量，显示机构投资者动向。
• 图5：沪伦比值，反映人民币与美元汇率对铜价的影响。
• 图6：铜显性库存，显示库存水平变化。
• 图7：LME铜价和库存，反映伦敦市场供需关系。
• 图8：LME铜升贴水(0-3)，显示伦敦市场对铜的溢价或贴水情况。
• 图9：现货铜升贴水，反映国内市场对铜的溢价情况。
• 图10：贸易溢价升贴水，显示国际贸易环境对铜价的影响。

分析师简介

• 王琼玮：EDHEC金融学硕士，国都期货研究所金属分析师。

国都期货研究所简介

• 国都期货研究所拥有高水平的研究团队，成员来自海内外一流名校。
• 坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念。
• 以基本面研究为基础，结合宏观趋势和产业研究，为客户提供全方位的专业投研服务。

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