20171109-中泰证券-半导体设备_迎来历史性机遇_重点推荐北方华创_长川科技_晶盛机电_34页_2mb

半导体设备行业分析总结

核心内容

全球半导体行业预计保持稳定增长，2017年市场规模将达3460亿美元，同比增长2.1%。国内半导体行业市场发展速度领跑全球，2016年市场规模达11985.9亿元，同比增长8.7%。半导体设备作为行业的重要组成部分，受益于上游行业爆发和固定资产投资增长，未来市场前景广阔。

主要观点

• 全球半导体行业增长：半导体行业整体呈现稳步增长趋势，集成电路占全球半导体市场82%。2017年全球半导体资本支出预计增长6%，有望步入新一轮复苏。
• 国内半导体行业黄金发展期：国内集成电路产业规模及增速持续领跑全球，2016年销售规模达4336亿元，同比增长20.1%。国家政策大力扶持，地方基金总规模已超3000亿元，推动产业发展。
• 半导体设备市场集中度高：全球半导体设备市场高度垄断，CR10约为80%。晶圆制造设备市场基本由美日企业主导，多项设备Top3市占率超90%。
• 国内设备厂商进步显著：国内半导体设备厂商市场份额较低，但已有部分国产设备实现批量采购，部分进入先进制程生产线。2017年国内半导体设备厂商销售额有望同比增长33%。

关键信息

• 行业规模：2016年全球半导体设备市场规模为412.4亿美元，中国为64.6亿美元，占全球13%。预计2017-2020年中国半导体设备市场空间将达488亿美元。
• 设备投资占比：半导体生产线投资中，设备投资约占80%，包括晶圆制造、封装、测试等环节。
• 设备类型与市场：晶圆处理设备占80.6%，测试设备占7.9%，封装设备占6.9%。主要设备包括光刻机、刻蚀机、镀膜设备、测试设备等。
• 国产化替代空间大：2016年国内半导体设备厂商市场份额仅约2%，进口额高居不下，进口额达2271亿美元，连续4年超过2000亿美元。国产设备在高端工艺设备、刻蚀机、PVD、光刻机、清洗机等关键设备领域已实现部分国产化。
• 重点公司推荐：北方华创、长川科技、晶盛机电、至纯科技被重点推荐，分别在半导体制造设备、测试设备、晶体硅生长设备和高纯工艺系统领域具有领先优势。

投资建议

• 重点推荐公司：北方华创（国内半导体制造设备龙头）、长川科技（国内集成电路测试设备领先者）、晶盛机电（国内晶体硅生长设备龙头）、至纯科技（国内高纯工艺系统领先企业）。
• 市场前景：2018年中国有望成为全球第二大半导体设备市场，市场规模达110.4亿美元，同比增长61.4%。

风险提示

• 行业波动风险
• 技术开发风险
• 客户集中度较高的风险

图表概览

• 图表1：全球半导体市场规模预计稳步增长
• 图表2：集成电路行业在半导体产业中占比达82%
• 图表3：2016年我国集成电路市场规模同比增长8.7%
• 图表4：2016年我国集成电路销售规模同比增长20.1%
• 图表5：全球GDP增速与IC市场规模增速相关性提高
• 图表6：伴随公司合并趋势，相关性系数逐步提高
• 图表7：集成电路产品主要生产流程
• 图表8：我国集成电路细分行业销售规模增长迅速
• 图表9：我国集成电路产业各环节销售额占比
• 图表10：集成电路自给率近年来提升明显，仍偏低
• 图表11：集成电路进口额连续4年超2000亿美元
• 图表12：近年来国家出台多项政策大力扶持集成电路产业发展
• 图表13：国家集成电路产业投资基金近年来投资多家龙头公司
• 图表14：地方政府集成电路产业投资基金总额突破3000亿
• 图表15：中国大陆12寸晶圆厂分布情况
• 图表16：中国大陆12寸晶圆厂产能细分表
• 图表17：全球硅晶圆出货趋势，连续4年增长
• 图表18：12英寸晶圆仍为主流
• 图表19：摩尔定律揭示半导体行业发展，目前已进入10nm制程量产时代
• 图表20：1983-2016年半导体行业资本支出同比增速呈明显周期性
• 图表21：近年北美半导体设备制造商BB值
• 图表22：近年日本半导体设备制造商BB值
• 图表23：2017年全球资本支出排名前11名的半导体厂商
• 图表24：全球半导体设备销售额将继续保持中高速增长
• 图表25：2018年中国有望成为全球第二大半导体市场
• 图表26：半导体生产过程中的主要设备
• 图表27：半导体设备中各类设备销售额占比：晶圆处理设备约占8成
• 图表28：2016-2020年中国半导体设备销售规模拆分
• 图表29：半导体设备市场高度垄断，Top10公司销售份额占比近80%
• 图表30：核心设备细分市场基本上一家独大
• 图表31：规模以上晶圆制造装备商中国仅占比7%
• 图表32：2016年全球各地区半导体设备资本支出
• 图表33：2016年全球集成电路设备公司供货情况
• 图表34：近年来中国半导体设备前十大厂商销售规模
• 图表35：2016年国产设备市场份额约13.35%
• 图表36：2015年国内主要半导体设备进口价值比
• 图表37：国产刻蚀设备国内市场占有率
• 图表38：国产封装PVD设备销售及国内市占率
• 图表39：上海微电子研制的步进扫描投影光刻机
• 图表40：中科院光所研制的投影物镜
• 图表41：国内已形成多个装备骨干企业
• 图表42：代表性本地半导体设备制造企业
• 图表43：部分国产12英寸设备在生产线上实现批量应用
• 图表44：部分14nm国产设备开始步入验证
• 图表45：部分国产设备进入海外市场
• 图表46：北方华创营收中半导体设备占比过半
• 图表47：公司4大板块的主要销售产品
• 图表48：2017H1北方华创营收同比增长48.9%
• 图表49：2017H1北方华创净利润同比增长29.9%
• 图表50：公司主要产品包括测试机和分选机
• 图表51：测试机、分选机产品销售均实现较快增长
• 图表52：公司毛利率水平较为稳定
• 图表53：公司2017年上半年主营板块营收占比
• 图表54：公司主要产品：晶体生长设备等
• 图表55：公司半导体设备，包括：晶体生长炉单晶硅截断机、滚磨机等
• 图表56：2017年前3季度晶盛机电营收同比增长87.3%
• 图表57：2017年前3季度晶盛机电净利润同比增长95.3%
• 图表58：公司主营高纯工艺系统
• 图表59：目前半导体领域营收已占总营收超50%
• 图表60：公司盈利能力处于较高水平
• 图表61：公司前三季度营业收入同比增长26%
• 图表62：公司前三季度归母净利润同比增长0.5%

总结

半导体设备行业正迎来历史性机遇，受益于全球半导体行业的稳定增长及国内市场的快速发展。国内半导体设备厂商虽市场份额较低，但已取得显著进展，部分设备实现国产化并进入生产线。国家政策与地方基金的大力支持，为国内半导体设备行业提供了良好发展环境，未来市场有望持续扩大。重点推荐北方华创、长川科技、晶盛机电及至纯科技，关注其在各自细分领域的领先地位和市场潜力。