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家用电器行业投资报告总结（2023.03.13-2023.03.19）

核心内容概述

本报告对2023年3月13日至19日的家用电器行业进行分析，重点推荐了光峰科技、美的集团、海尔智家、小熊电器等公司，并对行业趋势、市场表现、重点数据及风险提示进行了系统梳理。

主要观点

1. 重点推荐光峰科技

• 激光显示行业降本：政策支持、规模化发展、国产替代及技术升级等因素共同推动激光显示行业成本下降，有利于行业规模扩张。
• 进军车载显示：光峰科技已通过车规认证，并在激光大灯、HUD及车载显示领域布局，未来增长空间广阔。
• C端家用领域：激光电视及激光投影渗透率均不足5%，为低渗透、高成长的优质赛道。
• 影院租赁业务修复：疫情后影院租赁服务业务有望强劲复苏，预计2024年收入规模可达6.45亿元。

2. 推荐白电龙头与小家电优化赛道

• 美的集团：C端市占率保持领先，制造能力外拓至B端业务（中央空调、机器人、新能源车零部件），盈利能力持续提升。
• 海尔智家：全球化品牌矩阵布局完善，高端家电品牌卡萨帝增速领先行业。
• 小熊电器：品类战略升级，渠道变革（直营占比提升），盈利能力增强，值得关注。
• 苏泊尔：空气炸锅、净水器、电饭煲等品类表现突出，拓展至集成灶及洗地机等高成长领域。

3. 地产后周期品类表现亮眼

• 本周家电指数下降0.15%，但跑赢沪深300指数0.06个百分点。
• 30大中城市商品房销售面积同比大幅上升74.54%，竣工面积同比上升10%，地产回暖趋势确立。
• 地产后周期品类中，华帝股份、萤石网络、海信视像涨幅居前，分别上涨14.60%、14.23%、11.57%。

关键信息

市场表现

• 家电指数：本周下降0.15%，今年以来累计上涨4.10%。
• 沪深300指数：本周下降0.21%，今年以来累计上涨2.25%。
• 地产后周期表现：华帝股份、萤石网络、海信视像涨幅居前；德业股份、久祺股份、盾安环境、激智科技、凯迪股份跌幅居前。

重点数据

• 原材料价格：不锈钢、铜、铝、原油、塑料价格均出现环比下滑。
• 出口链数据：美元兑人民币汇率为6.91，年初至今上涨8.91%；海运价格指数相对稳定，美西和欧洲航线指数同比大幅下降。
• 激光投影市场：2022年全球激光投影市场出货量达145万台，同比增长24.4%；中国大陆市场出货量为67.9万台，同比增长12.6%。

行业动态

• 洛图科技：预测2023年激光投影市场仍将增长，显示行业韧性。
• 中国基金报：多地出台楼市新政，推动房地产市场平稳发展。
• 奥维云网：商用洗碗机市场分散，智能化是潜在增长点。
• 中国家电网：投影仪成为年轻人最想购买的电子产品，预计2023年销量将超557万台，2027年复合增长率将超18%。

公司公告

• 光峰科技：2022年峰米科技自有品牌业务增长近40%，海外专显市场增长82%。
• 英飞特：拟收购境外子公司股权，构成重大资产重组。
• 新宝股份：完成收购摩飞消费电器100%股权。
• 富佳股份：设立越南全资孙公司，投资金额为1500万美元。
• 康冠科技：向激励对象授予股票期权，行权价格为29.65元/股。
• 爱玛科技：公开发行可转换公司债券，上市地点为上交所，存续期至2029年。

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 中美贸易政策变动风险
• 汇率变动风险
• 房地产行业恢复不及预期风险

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期个股相对基准指数涨幅在20%以上），增持（预期个股相对基准指数涨幅在10%-20%之间）。
• 行业评级：强于大市（预期行业相对基准指数涨幅在10%以上）。
• 可转债评级：推荐（涨幅在10%以上），谨慎推荐（涨幅在5%-10%之间），中性（涨幅在-5%-5%之间），回避（涨幅在-5%以下）。

分析师信息

• 分析师：肖垚
• SAC登记编号：S1340522070002
• Email：xiaoyao@cnpsec.com

总结

报告指出，当前家电行业整体表现平稳，但地产后周期品类表现亮眼，建议关注光峰科技、美的集团、海尔智家、小熊电器等企业。激光显示、车载显示、小家电优化、智能门锁等细分领域具有较高增长潜力。同时，原材料价格下行、汇率波动及房地产复苏不及预期是主要风险因素。