20210818-植信投资-2021年7月经济数据点评_工业消费显著放缓_制造业投资成亮点_8页_747kb

2021年7月经济数据总结

核心内容概述

2021年7月，中国经济在多项关键指标上出现放缓迹象，但整体仍处于恢复性增长阶段。工业生产、消费复苏及固定资产投资等数据均出现不同程度的回落，但制造业投资表现突出，成为拉动经济的重要力量。

主要观点

• 工业生产放缓：7月工业增加值同比增长6.4%，较6月回落1.9个百分点，两年平均增长5.6%，环比增长0.30%。工业生产放缓主要受季节性因素和环保限产政策影响。
• 消费复苏受阻：7月社会消费品零售总额同比增长8.5%，较6月回落3.6个百分点，环比下降0.13%。疫情反弹、居民消费意愿下降及部分可选消费品增长乏力是主要原因。
• 制造业投资亮眼：7月制造业投资同比增长17.3%，两年平均增长3.1%，增速加快。高技术产业投资同比增长20.7%，增速加快，民间企业投资表现优于国有企业。

关键信息

一、工业生产显著放缓

• 整体增速：7月全国规模以上工业增加值同比增长6.4%，两年平均增长5.6%，环比增长0.30%。
• 季节性因素：高温、暴雨和洪涝灾害对工业生产造成短期影响，环比增速较6月下行。
• 行业表现：
  • 采矿业增长0.6%，为去年8月以来最低。
  • 制造业增长6.2%，为去年9月以来最低。
  • 部分传统行业受环保限产影响较大，如原煤、原碳、生铁、粗钢、燃油轿车和SUV分别同比下降3.3%、2.9%、8.9%、8.4%、14.5%和12.9%。
• 新能源行业：新能源车、风力发电、核能发电和太阳能发电分别同比增长162.7%、25.4%、14.4%和12.1%，增长较快。
• 高技术与装备制造业：高技术制造业和装备制造业增加值同比分别增长15.6%和6.4%，两年平均增速分别为12.7%和9.7%。
• 医药行业：受全球疫情反弹影响，医药制造业同比增长25.3%。

二、疫情反弹延缓消费复苏

• 社零增速：7月社会消费品零售总额同比增长8.5%，环比下降0.13%，显著低于预期。
• 疫情因素：多地疫情反弹导致居民消费意愿下降，旅游、住宿、出行和餐饮等线下消费受挫。
• 主要商品消费：
  • 金银珠宝类增长14.3%，同比增速回落11.7个百分点。
  • 化妆品类增长2.8%，同比增速回落10.7个百分点。
  • 文化办公用品类增长14.8%，同比增速回落11.1个百分点。
  • 通讯器材类增长0.1%，同比增速回落15.8个百分点。
• 汽车消费：7月汽车消费同比转负至-1.8%，汽车零售下降6.4%，成为消费拖累的重要因素。
• 未来展望：消费复苏方向不变，但节奏受疫情扰动。随着疫苗接种和疫情控制，部分商品消费有望回补，但整体上行空间有限，需关注收入增速放缓和防御性储蓄对消费的压制。

三、制造业投资继续保持较快增长

• 固定资产投资：1-7月全国固定资产投资同比增长10.3%，两年平均增长4.3%。
• 投资结构：
  • 基础设施投资同比增长4.6%，两年平均增长0.9%，增速回落。
  • 制造业投资同比增长17.3%，两年平均增长3.1%，增速加快。
  • 房地产开发投资同比增长12.7%，两年平均增长8.0%，增速趋缓。
• 高技术产业投资：同比增长20.7%，两年平均增长14.2%，增速加快。
• 民间投资：民间企业投资增速高于国有企业，显示市场信心增强。
• 未来展望：制造业投资有望在结构性补库存和金融支持下继续增长，但原材料涨价对中下游利润的挤压仍存在不确定性。

总体展望

尽管7月多项经济数据出现放缓，但经济仍处于恢复性增长阶段。预计8-9月工业复苏将受到上游涨价和海外供给保障的支撑，但季节性、疫情反复及环保限产等因素仍可能制约增长。消费复苏方向明确，但节奏受疫情影响，需关注政策支持与市场信心的恢复。制造业投资保持强劲，将成为未来经济增长的重要引擎。