2022-02-24-招商银行-快评号外第404期_俄乌局势升级对大类资产影响速评-俄乌若爆发战争将推升商品_A股受两条路径影响_3页_197kb

俄乌局势升级对市场的影响主要体现在以下方面：

1. 全球市场波动率上升

• 如果爆发战争，冲突国家乌克兰与俄罗斯均为全球重要的农产品和能源出口国，其转基因大豆库存和小麦出口量分别占全球总量的27%和25%。
• 两国依赖管道和铁路为主要能源出口方式，开战可能对全球市场产生更大冲击。

2. 避险资产表现

• 若冲突升级，美债、黄金、美元等避险资产预计将上涨。
• 当前情况下，五大工业国已开始考虑滞胀可能。

3. 情景分析

• 情景一：如果对俄罗斯制裁直接影响贸易，大宗商品将持续上涨，引发通胀担忧，这可能加剧股市下跌，同时推动黄金上行。
• 情景二：若制裁不直接影响三大贸易，相关商品涨幅有限，市场主要受避险情绪主导。

4. 对中国市场影响

• 俄乌冲突对中国股市影响有两条路径：
  • 全球性大跌可能通过中国投资者的风险偏好下降，阶段性压力A股波动。
  • 大宗和能源价格上涨可能影响企业盈利和货币政策，对不同企业影响分化。上游如能源相关可能受涨价利好，中下游则可能因成本上升承压。但如果冲突短期或烈度有限，市场主要由国内基本面主导，外围因素影响有限。

总结

当下乌克兰与俄罗斯局势的升级可能对全球金融市场产生深远影响，主要体现在提升市场波动率、推升避险资产、大宗商品价格飙升等方面。对中国A股市场，其影响路径可能通过全球股市下跌或大宗商品价格上涨两种路径传导，但预计国内基本面仍是主要驱动因素，外部冲击的影响相对有限。