20230129-国信证券-煤炭周报（1月第3周）_假期国内价格平稳_海外天然气价格回落_31页_940kb

报告摘要

本周煤炭行业整体表现略优于沪深300指数，中信煤炭行业上涨2.49%，沪深300上涨2.63%。行业市盈率（TTM）为6.65，处于较低水平。重点煤矿周度销量下降，库存上升，动力煤价格承压，炼焦煤价格相对稳定，煤化工产品价格以涨为主。

市场表现：煤炭板块整体上涨，其中炼焦煤板块涨幅最大，为5.19%。恒源煤电涨幅最高，达12.99%。行业市盈率整体偏低，位于30个中信一级行业第27位。
供需动态：重点监测企业煤炭日均销量为695万吨，比上周下降14.8%，比上月同期下降7.9%。库存总量为2157万吨，环比增加3.5%。
价格走势：动力煤价格指数周环比持平，但港口价格有所回落；炼焦煤价格保持稳定，部分产地价格略有下降；煤化工产品价格普遍上涨，尤其是甲醇、尿素、PVC等。
投资建议：维持行业“超配”评级，短期煤价可能受高库存和海外天然气价格回落影响下行，但2023年经济复苏预期较强，煤价有望企稳回升。建议关注焦煤焦炭公司如山西焦煤、平煤股份、淮北矿业、盘江股份、金能科技；动力煤公司如中国神华、中煤能源、陕西煤业；以及转型新能源的华阳股份、美锦能源和煤机龙头天地科技。
风险提示：疫情反复、产能释放、新能源替代、煤矿安全及海外能源危机缓解均可能对煤炭行业产生不利影响。

动力煤：
- 环渤海动力煤（Q5500K）指数为734元/吨，周环比持平。
- 中国沿海电煤采购价格指数为1603元/吨，周环比上涨3.96%。
- 秦皇岛港动力煤价格周环比下跌0.82%，黄骅港下跌0.82%，广州港持平。
- 澳洲纽卡斯尔煤价周环比下跌0.76%。
- 动力煤期货结算价格为795.6元/吨，周环比持平。
炼焦煤：
- 京唐港山西产主焦煤库提价为2500元/吨，周环比持平。
- 柳林主焦煤出矿价为2350元/吨，周环比持平。
- 吕梁主焦煤车板价为2300元/吨，周环比持平。
- 六盘水主焦煤价格下跌3.77%。
- 澳洲峰景焦煤价格周环比上涨5.05%。
- 焦煤期货结算价为1894元/吨，周环比上涨1.07%。
煤化工：
- 阳泉无烟煤价格（小块）下跌60元/吨至1880元/吨。
- 华东地区甲醇市场价上涨79元/吨至2734元/吨。
- 河南市场尿素出厂价上涨20元/吨至2730元/吨。
- 华东地区PVC市场价上涨126元/吨至6548元/吨。
- 华东地区乙二醇市场价上涨131元/吨至4350元/吨。

动力煤库存：
- 秦皇岛港库存610万吨，周环比增加30万吨。
- 北方港合计库存5517.9万吨，周环比增加16.9万吨。
炼焦煤库存：
- 京唐港库存67.8万吨，周环比增加1.2万吨。
- 独立焦化厂库存923.3万吨，周环比减少166.1万吨。
- 独立焦化厂可用天数为12.4天，周环比减少2.3天。
需求情况：
- 火电日耗低位，供暖季即将结束。
- 化工用煤量同比高位，化工品价格普遍上涨。
- 独立焦化厂开工率略升，高炉开工率提高，铁水产量增加。
- 水泥库容比高位。

国内：
- 国资委强调煤炭企业要释放先进产能，保障能源供应。
- 山西、内蒙古、陕煤集团等加强煤炭增产保供，确保春节期间煤炭供应稳定。
- 营口港预计全年煤炭吞吐量达1820万吨。
- 内蒙古建成智能化煤矿126处，提升煤矿安全与效率。
国际：
- 印尼政府研究成立煤炭相关机构，稳定国内煤炭供应。
- 印尼2023年煤炭产量预计达6.95亿吨，超六成煤企计划增产。
- 澳大利亚煤矿因暴雨影响，航运中断，影响煤炭出口。
- 印度预计2023年煤炭进口增加，应对供应不足。

短期：受高库存和海外天然气价格回落影响，煤价可能短期承压。
中期：2023年经济复苏预期较强，能源需求仍有韧性，煤价有望企稳回升。
关注公司：
- 焦煤焦炭公司：山西焦煤、平煤股份、淮北矿业、盘江股份、金能科技。
- 动力煤公司：中国神华、中煤能源、陕西煤业。
- 转型新能源公司：华阳股份、美锦能源。
- 煤机龙头：天地科技。