20230616-交银国际证券-保险行业月报_5月寿险保费增长强劲_财险呈放缓趋势_5页_318kb

报告聚焦2023年5月中国保险行业表现，特别强调寿险和财险的保费增长趋势、分析师观点及投资建议。

寿险保费持续强劲复苏。1-5月，平安、国寿、太平、人保、新华和太保等六家主要寿险公司保费同比分别增长66%、51%、40%、38%、17%和-19%，后者的负增长主要源于银保趸交业务减少。总体切合计+41%，延续年初以来的向上趋势。5月单月，平安和太保增速分别为10%和5%，其他公司增速超15%，显示4月后销售显著回升。预计在传统险预定利率正式下调前，短期销售可能受益，但政策落地后需关注影响。

财险保费增速放缓。1-5月，平安、人保和太保财险保费同比分别增长56%、85%和153%。5月单月增速全面下滑，其中人保车险同比增长4%（但赶前”，意壳一般回落），意外伤害健康险则同比下降22%（受社保业务时点波动影响）。分析师对中国财险维持中性评级，认为股价已反映强劲基本面。

众安在线保费延续高增长。1-5月保费同比+34%，5月单月+56%，分析师预计2023年公司承保利润改善，投资收益回升，并受益于美联储暂停加息缓解人民币贬值压力。维持众安在线买入评级。

行业整体展望短期积极但存风险。预计预定利率下调前推动新产品销售，2季度新业务价值将持续强劲增长。但下半年政策落地后，新单保费和新业务价值增速预计回落。分析师推荐买入平安（2318HK）和国寿（2628HK）等复苏趋势明确但相对滞后的股，以及买入友邦（1299HK）等受影响较小者。太保和新华维持中性或沽出倾向。

行业评级同步市场。涉及公司如平安、国寿、太保、众安在线等，部分调高目标价。估值概要显示FAYE2023/24年盈利和市盈率等数据，目标价覆盖340%-148%潜在涨幅。

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