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中辉能化日度研究报告总结 ——2026.8.20

核心品种观点

市场数据概览

L（聚丙烯）

• 主力收盘价：8180元/吨
• L09基差：220元/吨
• L91月差：391元/吨
• 市场走势：震荡偏强，L【7700-8000】

PP（聚丙烯）

• 主力收盘价：8639元/吨
• PP09基差：508元/吨
• PP91价差：692元/吨
• 市场走势：震荡偏强，PP【7900-8200】

PVC（聚氯乙烯）

• 主力收盘价：4597元/吨
• V09基差：-206元/吨
• 市场走势：低位震荡，V【4650-4850】

PTA（精对苯二甲酸）

• TA05收盘价：5436元/吨
• TA09收盘价：5690元/吨
• TA01收盘价：5472元/吨
• 华东地区-主力基差：235元/吨
• 市场走势：谨慎看多，TA01【5680-5780】

MEG（乙二醇）

• EG01收盘价：4327元/吨
• EG05收盘价：4329元/吨
• EG09收盘价：4613元/吨
• 华东地区-主力基差：172元/吨
• 市场走势：震荡偏强，EG09【5270-5500】

基本面分析

L（聚丙烯）

• 产能利用率：降至74%
• 进口到港：仍需时间，8月供给端有支撑
• 需求端：终端刚需拿货，棚膜旺季临近，需求预期改善
• 产业格局：强现实，短期回调或月间正套

PP（聚丙烯）

• 产能利用率：维持在70%低位
• 现货资源：偏紧，本周装置重启计划偏多
• 终端利润：塑编、BOPP等利润偏差，原料刚需拿货
• 产业格局：强基差强月差，短期回调或月间正套

PVC（聚氯乙烯）

• 开工率：连续3周回升至74%
• 出口情况：海外需求淡季，签单量维持低位
• 内需情况：依旧偏弱，库存去化缓慢
• 策略建议：等待估值修复反弹，空配

烧碱

• 开工率：压缩至同期低位，厂库库存显著去化
• 出口情况：美金价格维持在325美元/吨，出口难有放量
• 利润修复：液氯价格转正，带动山东ECU利润修复至288元/吨
• 策略建议：反弹偏空

PTA（精对苯二甲酸）

• 原料成本：拉涨，聚酯综合利润压缩
• 上游PXN：快速修复，8月装置回归，负荷回升
• 下游TA：检修装置逐步复产，负荷提升
• 库存情况：TA延续去库，月差、基差偏强
• 策略建议：近月跟随成本波动，做缩TA10加工费逐步止盈

MEG（乙二醇）

• 开工率：8月检修装置回归，开工有望提升
• 进口情况：维持低位，沙特出口受阻
• 库存情况：港口库存、进口及到港量均处低位
• 策略建议：继续关注10-1正套

风险提示

• L：原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度
• PP：宏观政策超预期、原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度
• PVC：宏观系统性风险、宏观政策超预期
• 烧碱：地缘波动、原油及煤炭价格走势
• PTA：地缘波动超预期
• MEG：地缘波动加剧、油价大幅波动

产业链动态

• L：受乙烯、石脑油价格影响，LL-CFR中国维持在973美元/吨，HD-CFR中国维持在1050美元/吨
• PP：丙烯价格维持在1080美元/吨，均聚中国CFR维持在1095美元/吨
• PVC：华东电石法价格维持在4576元/吨，华南乙烯法价格维持在4930元/吨
• PTA：PXN价格维持在274.8美元/吨，聚酯开工率维持在80.1%
• MEG：国际市场价维持在592美元/吨，国内聚酯开工率维持在81.4%

总结

整体来看，市场处于震荡偏强格局，受成本支撑及供需变化影响较大。L和PP因供给端支撑及需求预期改善，短期走势偏强；PVC和烧碱因需求偏弱，库存去化缓慢，维持低位震荡。PTA和MEG则受原料成本及地缘因素影响，维持谨慎看多及震荡偏强。投资者需关注原油、煤炭价格走势、新增产能、地缘政治变化等风险因素。