20211124-西南期货-能化专题报告_房地产现宽信用预期_PVC底部区间基本确认_5页_447kb

能化专题报告总结

核心内容

本报告主要围绕房地产政策宽松对PVC（聚氯乙烯）市场的影响，以及PVC产业链的供需变化和未来走势进行分析。整体来看，PVC市场在政策支持和成本端支撑下，已确认底部区间，未来预计将进入区间震荡行情。

主要观点

1. 房地产政策宽松带动市场情绪好转

• 房地产政策出现宽松信号，有助于提振市场信心。
• 央行在三季度货币政策执行报告中表示，房地产市场风险总体可控，政策将保持连续性、一致性和稳定性。
• 监管部门多次提及促进房地产行业稳定健康发展，政策风向有所缓和。
• 房企债券发行提速，11月房企计划发债规模已达296.70亿元，远超上月总额。
• 银行间市场RMBS（房地产抵押贷款支持证券）发行规模显著增长，有助于银行腾挪房贷额度，进一步释放流动性。

2. PVC产业链利润重新分配，成本端支撑增强

• 前期电石价格大幅回落，导致电石法PVC企业亏损严重，开工负荷下降。
• 随着PVC下游利润改善，叠加限电缓解，PVC企业开工率小幅回升。
• 截至11月18日，PVC整体开工负荷为74.83%，环比提升2.15个百分点。
• 电石法PVC开工负荷为75.61%，环比提升2.43个百分点；乙烯法PVC开工负荷为71.97%，环比提升1.11个百分点。
• PVC企业对电石需求增加，电石货源紧张，价格持稳运行，乌海地区主流出厂价格为5000元/吨。
• PVC产业链利润重新分配，成本端对价格形成一定支撑，但存在原料价格再次下跌的风险。

3. 需求端表现一般，出口窗口仍保持开放

• 下游开工率整体维持低位，虽有小幅提升，但受冬季北方需求走弱影响，短期内难以显著增长。
• 型材企业开工率多在4-6成，需求韧性尚存，但增长预期有限。
• 出口方面，2021年10月PVC出口量达到11.17万吨，其中一般贸易出口8.09万吨，铺地材料出口量创历史新高，显示出口市场仍具有一定的支撑作用。
• 尽管出口向好，但对盘面提振作用有限，PVC后市难以再现前期单边上涨走势。

关键信息

• 政策环境：房地产政策宽松，有助于稳定市场信心，推动商品市场情绪回暖。
• 产业链动态：PVC产业链利润重新分配，电石需求回升，价格持稳，成本端提供支撑。
• 需求表现：下游开工率维持低位，出口窗口保持开放，但需求增长预期有限。
• 市场预期：PVC后市预计将进入区间震荡行情，建议投资者关注短线波动或保持观望。

建议

• 投资者应重点关注上游原料价格变化及宏观政策动向。
• 鉴于基本面缺乏持续利好，PVC市场短期内难以走出单边行情，区间震荡为主。
• 建议投资者谨慎操作，关注市场短期波动机会，避免盲目追涨杀跌。

数据来源

• 同花顺
• 卓创资讯
• 隆众资讯
• 西南期货研究所

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