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沥青期货早报总结 - 2026年1月7日

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部金泽彬于2026年1月7日发布的沥青期货早报，涵盖市场基本面、供需数据、价格走势、库存情况、成本分析及投资建议等内容。整体来看，沥青市场在供给和需求端均表现疲软，库存压力有所上升，但成本支撑较强，预计短期内价格将窄幅震荡。

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一、市场基本面分析

1. 供给端分析

• 沥青总计划排产量：2025年12月沥青总计划排产量为215.8万吨，环比下降3.24%。
• 产能利用率：本周国内石油沥青样本产能利用率为29.3624%，环比下降3.78个百分点。
• 样本企业产量：样本企业产量为49万吨，环比下降11.39%。
• 检修量：预计下周检修量将有所减少，供给压力有望缓解。
• 出货量：全国样本企业出货量为26.305万吨，环比下降3.22%；山东出货量为9.05万吨，环比下降5.83%。

2. 需求端分析

• 开工率：全国重交沥青开工率为27.4%，环比下降0.12个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工率6.6%，环比持平；改性沥青开工率7.4823%，环比上升0.38个百分点，高于历史平均水平。
• 下游需求：整体需求低迷，主要受淡季影响，且欧美经济衰退预期增强，抑制了需求增长。

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二、价格与成本分析

1. 期货收盘价

• 01合约：3105元/吨，涨0.32%。
• 02合约：3144元/吨，涨0.35%。
• 03合约：3156元/吨，涨0.57%。
• 04合约：3151元/吨，涨0.54%。
• 05合约：3149元/吨，涨0.70%。
• 06合约：3146元/吨，涨0.77%。
• 07合约：3137元/吨，涨0.45%。
• 08合约：3126元/吨，涨0.26%。
• 09合约：3131元/吨，涨0.68%。
• 10合约：3137元/吨，涨0.22%。
• 11合约：3095元/吨，跌0.26%。

2. 基差走势

• 山东现货价：3070元/吨，03合约基差为-86元/吨，现货贴水期货。
• 华东现货价：03合约基差为-56元/吨，现货贴水期货。
• 基差整体偏空，但部分合约基差有所收窄。

3. 成本端分析

• 沥青加工利润：日度加工利润为188.99元/吨，环比持平。
• 延迟焦化利润：周度山东地炼延迟焦化利润为627.0286元/吨，环比下降4.39%。
• 原油走势：原油走强，成本支撑增强，预计短期内对沥青价格形成支撑。

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三、库存情况

• 社会库存：77万吨，环比增加3.91%。
• 厂内库存：57.2万吨，环比减少4.18%。
• 港口稀释沥青库存：65万吨，环比增加38.30%。
• 库存整体中性，社会和港口库存持续增加，厂内库存有所下降。

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四、盘面与持仓分析

• MA20走势：MA20向上，03合约期价收于MA20上方，技术面偏多。
• 主力持仓：主力净空，空头增加，市场情绪偏空。

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五、市场预期与投资建议

• 短期走势：预计沥青2603合约将在3116-3172元/吨区间窄幅震荡。
• 利多因素：原油成本相对高位，支撑沥青价格。
• 利空因素：高价货源需求不足，整体需求低迷。
• 主要逻辑：供给端压力仍存，需求端复苏乏力。
• 主要风险点：原油价格波动、沥青焦化物利润差变化。

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六、关键数据与图表

• 价差走势：1-6、6-12合约价差整体偏多，但部分合约价差走弱。
• 沥青与原油比价走势：沥青价格与原油价格走势呈正相关，原油走强支撑沥青。
• 沥青开工率：全国重交开工率下降，改性沥青开工率上升。
• 沥青出口与进口走势：出口有所下降，进口保持稳定。
• 下游需求：改性沥青及防水卷材开工率高于历史水平，但整体需求仍偏弱。
• 供需平衡表：显示沥青供需处于平衡状态，但库存持续上升。

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七、免责声明

• 本报告仅供内部参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开数据和实地调研，大越期货不对信息准确性、可靠性、时效性及完整性作出任何保证。
• 报告内容不应取代个人独立判断，使用本报告产生的任何损失，大越期货不承担责任。

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八、总结

沥青市场当前处于供需双弱状态，供给端因检修增加导致产量下降，但港口库存持续累库，需求端受淡季影响及欧美经济衰退预期压制，整体需求疲软。尽管原油走强带来一定成本支撑，但高价货源需求不足，市场情绪偏空。短期内沥青价格预计维持震荡走势，主要关注原油价格波动及沥青焦化利润差变化。