20260105-宁证期货-铜_高位博弈加剧_震荡上行未改_6页_1mb

铜周报总结（2026年01月05日）

核心内容概述

2026年1月5日的铜周报指出，当前铜市处于“强预期”与“弱现实”的博弈格局中，期现背离现象加剧，铜价维持高位震荡上行趋势。短期来看，市场波动性可能显著增加，受宏观情绪及地缘政治不确定性影响较大，需警惕回调风险。中长期来看，结构性短缺逻辑依然稳固，铜价有望继续上行。

主要观点

• 市场走势：沪铜与伦铜在周初创下新高后出现回调，但整体仍处于高位震荡状态。
• 价格驱动因素：
  • 供给端：全球矿山供应受干扰，冶炼端减产担忧持续，构成价格底部支撑。
  • 需求端：高铜价叠加年末调整期，导致产销双弱，社会库存累积，需求疲软。
• 宏观与地缘影响：元旦假期期间地缘形势变化，市场不确定性上升，对铜价形成扰动。
• 短期风险：铜价在高位运行，波动性增强，需警惕情绪退潮带来的回调。
• 中长期趋势：结构性短缺逻辑未变，矿端投资不足与绿色转型、AI需求共同推动铜价震荡上行。

关键信息

本周基本面数据

供应情况分析

• 铜精矿远期现货价格（TC价）小幅下降，显示市场对供应的担忧略有缓解。
• 粗铜现货加工均价上涨，表明冶炼成本上升。
• 铜精矿港口库存小幅下降，显示供应端紧张。
• 国内电解铜产量略有下降，反映供应端压力。
• 电解铜及废铜价格走势分化，精铜价格高于废铜，显示精铜更受市场青睐。

需求情况分析

• 电解铜升贴水有所回升，显示市场对现货铜的需求有所改善。
• 铜材价格小幅上涨，但产能利用率下降，显示需求疲软。
• 精铜杆成交量上升，反映部分下游需求回暖。
• 洋山铜保税溢价与电解铜仓单提单溢价均有所上涨，显示市场对铜的预期偏强。

库存情况分析

• 保税区库存小幅上升，显示市场对铜的持有意愿增强。
• 三大交易所库存大幅上升，反映市场交投活跃度有所提升，但库存增加可能对价格形成一定压力。

关注因素

• 美国PMI及非农就业数据：作为重要宏观指标，可能影响铜价走势。
• 地缘形势变化：全球政治局势的不确定性可能对铜价造成短期扰动。
• 下游需求变动：铜材消费的恢复情况是铜价中长期走势的关键。

风险提示

• 铜价在高位运行，波动性加大，需警惕短期回调风险。
• 本报告仅为市场分析，不构成投资建议，用户应自行评估风险并作出决策。

免责声明

• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或及时性。
• 报告观点不代表宁证期货立场，仅供参考。
• 用户需自行承担投资风险，宁证期货不承担因使用报告内容而产生的任何损失。