体育行业：政策护航方兴未艾，冬奥会驱动下冰雪产业有望迎发展黄金期-20220127-天风证券-53页_3mb

休闲服务行业总结：体育产业与冰雪产业的发展前景

核心内容概述

本报告围绕体育产业的发展现状与未来趋势，分析其作为国民经济重要组成部分的潜力。通过政策支持、消费观念转变及数字经济的推动，体育产业正逐步成为经济转型升级的重要力量。其中，冰雪产业作为体育产业的重要分支，在冬奥会的推动下，有望迎来黄金发展期。

主要观点

• 体育产业成为国民经济重要组成部分：2020年体育产业总规模达27372亿元，体育服务业占比达51.6%。预计2025年体育产业总规模将突破5万亿元，实现12.8%的复合增长率。
• 体育产业链结构持续优化：体育产业由上游赛事资源、中游媒体传播、下游体育衍生产业构成。中游媒体在赛事IP打造和内容付费方面发挥关键作用，下游体育消费在全民健身背景下持续扩大。
• 政策红利推动体育产业发展：自2010年起，国家出台多项政策支持体育产业，包括《全民健身计划》、《体育强国建设纲要》等，为体育产业提供了良好的发展环境。
• 冰雪产业步入黄金发展期：2022年冬奥会的举办，以及国家政策的持续支持，使我国冰雪产业规模迅速增长。预计2025年冰雪产业规模将突破1万亿元。
• 体育赛事IP价值待释放：国内赛事IP尚处于初级阶段，但随着政策扶持、媒体协同及互联网技术的发展，赛事IP价值有望进一步释放，体育消费结构不断优化。

关键信息

体育产业现状

• 2020年体育产业总规模：27372亿元，总产出下降7.2%，增加值下降4.6%。
• 体育服务业占比：51.6%，其中体育用品及相关产品销售、出租与贸易代理占16.5%，体育场地和设施管理占7.9%，体育教育与培训占7.4%。
• 体育传媒产业规模：2020年达847亿元，占体育产业总规模的3.1%，增速高达53%。

冰雪产业现状与前景

• 冰雪产业增长恢复：2019年市场规模突破5000亿元，2020年受疫情影响大幅下滑，但已开始复苏。
• 冰雪产业目标：预计2022年市场规模将超8000亿元，2025年突破1万亿元。
• 冰雪旅游与赛事推动：2021-2022年冰雪季旅游人数达3.4亿人次，旅游收入达6700亿元，冰雪旅游成为冬季旅游的重要引擎。

体育赛事运营与媒体发展

• 赛事运营毛利率高：2017-2020年赛事运营毛利率分别为33.06%、33.28%、37.17%和17.28%，2020年受疫情影响显著下降。
• 体育赛事IP多元化：国内赛事IP类型包括篮球、足球、冰雪、拳击等，赛事运营与赞助商形成双赢局面。
• 体育内容付费模式：从传统电视媒介转向网络媒体，形成“免费+付费并行”的运营模式，提高用户接受度。
• 体育媒体发展：腾讯体育、PP体育、爱奇艺体育等平台积极获取赛事版权，推动体育内容在线化、多样化发展。

投资建议

• 重点推荐企业：【中体产业】、【舒华体育】等体育数字经济、全民健身、冰雪产业相关企业。
• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 投资机会：体育产业在政策、数字经济、消费升级等因素推动下，具备长期增长潜力。

风险提示

• 疫情反复风险：可能影响体育赛事的组织与运营。
• 政策变化风险：体育产业政策调整可能对行业发展产生影响。
• 宏观经济波动风险：经济下行可能抑制体育消费。
• 公司业务经营不及预期风险：体育企业盈利能力可能受到市场环境影响。

结论

体育产业正逐步成为我国国民经济的重要组成部分，未来5年有望实现13%的复合增速，2025年总规模突破5万亿元。冰雪产业在冬奥会的推动下，正迎来前所未有的发展机遇，2025年有望突破1万亿元。体育媒体与赛事IP的协同创新、体育消费的结构优化以及数字经济的赋能，为体育产业的持续增长提供了强大动力。