20240606-国元期货-聚烯烃期货周报_聚烯烃持续阴跌的概率大吗__10页_880kb

聚烯烃期货周报分析总结

当前市场情况

当前聚烯烃市场呈现供强需弱格局，基本面暂未改善。原油价格大幅下挫，尤其是布伦特原油下破80美元/桶，拖累聚烯烃期货价格。本周塑料和PP合约价格均出现大幅回调，部分多头离场加剧下跌态势。技术面上，塑料09合约下方8500关口支撑较强，若有效突破则震荡格局可能打破；PP09合约下60日均线支撑明显，短期或见底企稳信号。基差方面，截至6月5日，塑料和PP基差分别达102和151，较前期显著扩大，反映期现市场割裂现象。

成本支撑分化

• 油制成本端：受中东地缘政治风险回落、OPEC+减产政策不及预期及需求疲软拖累，油价持续下行，油制聚烯烃成本支撑趋于疲软。
• 煤制成本端：二季度正值用煤高峰期，叠加煤炭供应紧张预期（矿难事故频发、环保检查等因素限制产量），煤制成本支撑显着增强。

供需面及下游需求分析

• 供应情况：聚烯烃石化库存持续处于高位（约795万吨），压制盘面价格。但从装置运行看，PP装置检修量大幅增加（当周停产产能223万吨，未来仍有新增检修计划），PE装置库存同步下降，阶段性供应压力有所缓解。
• 需求端：6-7月为传统消费淡季，农膜、包装膜等行业开工率处于年内低位（PE农膜开工率仅12.54%），PP下游整体负荷率降至51%。端午假期临近将进一步削弱需求韧性。

短期展望与长期趋势

短期来看，在装置检修支撑及均线支撑下，塑料和PP价格持续阴跌概率偏低，预计将维持区间震荡走势。然而中期维度，整体供需失衡难改，价格下行趋势仍将延续，后期偏弱格局难以扭转。

核心结论：短期在成本支撑边际改善及技术面干扰下呈现底部震荡，但需警惕假期效应及基本面边际转弱带来的调整风险。长期则受限于需求淡季、库存高企及成本曲线偏陡等因素，聚烯烃价格中枢或继续承压运行。