20250627-广发期货-2025年半年报_苯乙烯_自身矛盾仍存_关注原料共振机会_9页_917kb

苯乙烯2025年半年度报告分析

摘要概览

报告对2025年上半年苯乙烯市场进行回顾，并展望下半年供需形势，提出投资策略。摘要指出，下半年供需面不乐观，供应端预期稳中有增，需求端转弱，预计累库，估值向下修复，建议逢高空参与，关注原油地缘风险。

市场回顾

2025年上半年，苯乙烯价格呈现重心下移后反弹走势，大致分为6段。初期受原油上涨和出口需求提振，价格上涨；2月下旬受OPEC+增产预期和关税影响，价格下跌；5月关税缓和带动部分反弹，但需求乏力导致回调；6月初地缘冲突推动价格冲高至7800元吨。

上游因素分析

原油

原油价格波动加剧，地缘冲突和供需矛盾是驱动主力。上半年重心下移，下半年供需压力延续，OPEC+增产和美国页岩油产量变化是关键变量，关税博弈和美国衰退预期进一步抑制需求。

纯苯

纯苯进口量大幅增加，预计2025年产能超240万吨，供应充足可能导致库存累积，价格偏弱运行。进口主要来自韩国，中国需求转弱，库存压力大，去库表现不畅。

下半年供需分析

供应端

新增产能待投超百万吨，当前良好利润刺激高开工热情，供应预计稳中有增，可能对行业利润形成压力。

需求端

下游PS、EPS、ABS（简称3S）行业延续内卷，终端需求支撑转弱，成品库存高、价格弹性差导致利润承压。美国关税和国内补贴边际递减削弱订单支撑，预计将不及上半年水平。

策略建议

苯乙烯下半年建议逢高空参与，估值向下修复通过下跌实现，支撑位6500元吨。需关注原油地缘动乱和共振下跌机会，结合风险因素调整策略。

免责声明

报告内容基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议。期市风险高，入市需谨慎。