20131125-民族证券-化工_周报2013年第43期-青岛爆炸事件利空石化板块_粘胶与原料价差缩小_27页_3mb

化工行业周报总结 2013年第43期

核心内容

本报告为2013年11月25日发布的化工行业周报，分析了上周化工产品价格变化、行业事件影响、上市公司动态及未来市场趋势。

主要观点

1. 化工产品价格走势

   • 上周涨幅较大的产品包括：二甲醚（+10.36%）、EDC（+7.89%）、合成氨（+6.07%）。
   • 跌幅较大的产品包括：丁二烯（-11.75%）、草甘膦（-7.89%）、PS（-2.78%）。
   • 化工二级行业整体上涨，涨幅最大的三个板块为：化学制品（+3.61%）、石油化工（+3.58%）、化学原料（+3.07%）。

2. 青岛爆炸事件影响

   • 青岛输油管道事故对石化板块造成利空，影响青岛大炼化2000万吨炼油能力，以及山东地区的原油供应。
   • 建议短期内规避山东省内石油化工类上市公司。

3. 粘胶与原料价差缩小

   • 受进口浆粕反倾销影响，进口木浆粕价格上涨。
   • 国内粘胶短丝价格持续下降，导致粘胶与原料价差缩小。
   • 进口浆粕反倾销对国内粘胶企业不利，但有利于有浆粕产能的造纸企业，推荐关注石岘纸业（600462）。

4. 尿素补库存行情

   • 第四季度部分经销商开始冬储，尿素价格低位，社会库存下降。
   • 冬季天然气需求增加，部分气头尿素企业原料不足，短期关注四川美丰（000731）、华鲁恒升（600426）等尿素企业。

5. 甲醇价格持续上涨

   • 甲醇价格涨幅达50-230元/吨，西北市场价格冲击新高，山东、河北、河南、山西等主要消费区跟涨。
   • 甲醇价格上涨支撑醋酸等下游产品，同时国内供应紧张，进口缺口20%，全球天然气供应紧张导致部分国外装置停车，重启时间未知。

关键信息

上周化工股表现

• 涨幅前三：芭田股份（+28.03%）、天利高新（+19.66%）、金正大（+13.62%）。
• 大宗交易：雅化集团、禾欣股份、金正大等公司出现多宗大宗交易。

行业估值与市场表现

• 化工行业指数为1521.94，高于沪深300指数（2307.95）、上证指数（2106.13）。
• 化工二级子行业估值水平显示，部分子行业估值较高，如化学制品、石油化工、化学原料等。

重点公司分析

• 青松股份：

  • 松节油价格持续上涨，公司库存策略得当，预计库存收益显著。
  • 公司新产能试车，有望提升樟脑磺酸产能，增强盈利能力。
  • 未来三年EPS预测为0.38元、0.51元、0.60元，维持“增持”评级。

• 雅化集团：

  • 出现多宗大宗交易，折价率较高，显示市场对其未来表现存在不确定性。

• 龙宇燃油：

  • 主动控制销量规模，期待地炼业务增长。
  • 当前业绩受航运市场低迷影响，但2014年地炼、保税油业务预计大幅增长，维持“中性”评级。

• 众和股份：

  • 正在向新能源锂电池产业转型，出售浙江雷奇股权以优化业务结构。
  • 与黑龙江机构合作拓展锂电池负极材料领域，首次给予“买入”评级。

• 其他公司：

  • 万华化学、华峰氨纶、江南高纤等公司被推荐关注，均维持“增持”评级。

未来展望

• 甲醇价格有望继续上涨，对下游产品如醋酸形成支撑。
• 粘胶行业面临原料价格上升压力，需关注成本控制和市场需求变化。
• 新能源汽车发展带动锂电池需求，关注动力电池产业链相关企业。
• 龙宇燃油地炼业务有望成为业绩增长点，关注其2014年表现。
• 青松股份在松节油涨价周期中受益，未来增长可期。

风险提示

• 松节油价格波动风险。
• 松脂收成不佳可能影响松节油供应。
• 纺织服装行业持续低迷。
• 中药降价对部分产品价格形成冲击。
• 原油价格波动对化工企业毛利率的影响。

投资建议

• 行业评级：看好，预计未来6个月内行业指数强于沪深300指数5%以上。
• 股票评级：
  • 买入：适用于未来6个月内股价相对沪深300指数涨幅在20%以上。
  • 增持：适用于未来6个月内股价涨幅介于10%-20%之间。
  • 中性：适用于未来6个月内股价波动介于±10%之间。

总结

本报告重点分析了化工行业近期价格波动、行业事件及公司动态，认为甲醇价格持续上涨、粘胶原料价差缩小、尿素补库存行情以及青松股份的业务转型和产能扩张是推动行业发展的关键因素。同时，青岛爆炸事件对石化板块造成短期不利影响，建议短期规避相关企业。整体来看，化工行业在政策和市场需求的推动下仍具备增长潜力，投资者应关注具备增长前景和良好库存策略的企业。