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回购利率波动加大，但维稳态度明确——一周资金面及市场情绪监控总结

一、核心趋势及变化

1.1 央行流动性投放

• 上周央行通过逆回购投放7100亿元，到期2000亿元，净投放5100亿元。
• 1年期MLF到期395亿元，净回笼395亿元。
• 央行加大流动性投放，显示维稳态度，对市场形成支撑。

1.2 产业资本动态

• 上周产业资本净增持5.98亿元，延续5月以来信心恢复趋势。
• 股权质押面临爆仓风险，对市场情绪有一定压制。

1.3 基金发行情况

• 普通股票型+偏股/平衡混合型+灵活配置型基金发行份额为13.15亿元。
• 二季度以来基金发行速度放缓，与一季度相比明显减缓。

1.4 股权融资与并购重组

• 上周IPO批文数量维持高位，募资金额基本持平。
• 并购重组过会延续6月以来重启趋势，但股权融资规模相比6月有所放缓。

二、资金供需分析

2.1 资金需求

• 股权融资：7月前24日融资规模为399.52亿元，其中首发88.10亿元，增发211.43亿元。
• 限售解禁：上周解禁规模为343.0亿元，本周预计488.1亿元。
• 交易费用：上周市场交易费用估算为29.13亿元，较前一周略有上升。

2.2 资金供给

• 新增投资者：上周新增投资者29.83万，期末投资者数为12759万。
• 杠杆资金（两融）：上周融资融券余额为8829.39亿元，占A股流通市值2.12%。
• 海外资金：沪深港股通流入64.43亿元，QFII/RQFII投资额度维持稳定，新增额度不高。

2.3 资金流入板块分布

• 上周主板净流出211.99亿元，中小板净流出163.93亿元，创业板净流出191.07亿元。

三、市场情绪与赚钱效应

3.1 波动率与风险

• 上证50ETF波动率：收于16.15，较上上周上升0.39。
• CBOE波动率（VIX）：收于9.36，仍处于近几月低点。

3.2 参与度与活跃度

• 换手率：上周三大指数平均换手率分别为0.28、0.60、1.76，较上上周有所上升。
• 融资买入额占比：上周融资买入额占全A成交额10.2%，较上上周上升0.3%。
• 基金仓位：开放式基金股票投资比例为53.08%，仍处于低位。

3.3 风格指数

• 上周申万大盘/中盘/小盘指数分别收于3059.11、3845.43、4776.05，涨幅分别为0.7%、0.1%、-1.6%。

3.4 折溢价情况

• AH折溢价：上周AH股溢价指数为126.91，较上上周略有回升。
• 大宗交易：上周总成交规模85.67亿元，折价率-3.0%。

3.5 股指期货信号

• 上证50/沪深300/中证500升贴水率分别为0.23%、-0.26%、-1.34%，多空单比分别为1.01、0.79、1.02。
• 多空单在今年以来处于低位。

四、利率及汇率情况

4.1 短端利率

• SHIBOR（3个月）：收于4.26%，下降2.60bp。
• 银行间拆借利率：1天/7天分别收于2.83%和3.34%，分别上升14.70bp和19.94bp。
• 质押式回购利率：1天/7天分别收于2.90%和3.46%，分别上升24.27bp和52.19bp。
• AAA+同业存单收益率：1个月/3个月/6个月分别收于3.37%、4.14%、4.24%，分别下降8.00bp、6.00bp、7.00bp。
• 利率持续上涨趋势得到缓解。

4.2 中长端利率

• 国债到期收益率：1年/5年/10年分别为3.41%、3.51%、3.57%，短期限国债收益率快速抬升后有所回落。
• 3A企业债收益率：3年/5年/7年分别为4.46%、4.56%、4.74%，小幅下降。
• 中短票据收益率：1年/3年/5年分别为4.36%、4.47%、4.59%，呈现小幅波动。

4.3 外汇市场

• 美元兑人民币中间价：上周为6.7415，较上上周略有下降。
• 人民币实际有效汇率指数：6月为118.76，较5月微升。

五、货币投放与派生

5.1 央行流动性管理

• 上周逆回购净投放5100亿元，显示央行对市场流动性维持宽松态度。
• 6月MLF投放4980亿元，期末余额42245亿元；SLF操作467.66亿元，期末余额446.33亿元；PSL新增683亿元，期末余额24111亿元。

5.2 基础货币及广义货币

• 一季度末基础货币余额30.2万亿元，同比增速6.71%，结束16年以来的连续上升。
• 6月末M1/M2同比增速分别为15.0%和9.4%，M2增速创历史新低。

5.3 货币供应渠道

• 社融规模：6月社融为17800亿元，同比增长8.02%，企业贷款需求增加。
• 人民币贷款：6月新增1.54万亿元，居民中长期贷款占比31%，较去年同期明显下降。
• 外汇占款：6月央行新增外汇占款-343.15亿元，期末余额为21.51万亿元。

六、数据来源与联系方式

• 数据来源：WIND、证监会、天风证券研究所
• 数据交流讨论联系：许向真 / 13264560704