行业动态：上游产品涨价向中游传导，大宗商品高位震荡-20210326-银河证券-15页_1mb

A股策略报告总结

核心内容

本报告分析了2021年3月26日A股市场各行业的景气度变化，涵盖了上游资源、中游材料、中游制造、下游必需消费、下游可选消费、TMT及公用事业等多个领域，重点讨论了原材料涨价对中下游行业的传导效应，以及政策对市场的影响。

主要观点

上游资源

• 石油石化：受欧洲疫情反弹及供给增加影响，原油价格高位回调，但短期内因突发事件反弹。中长期来看，油价将维持紧平衡状态。
• 有色金属：美元走强抑制了价格上涨，铜、铝等金属库存大幅增加，但下游需求复苏仍为价格提供支撑。

中游材料

• 基础化工：电石供应紧张导致PVC原材料价格上涨，叠加海内外需求旺盛，PVC价格近两周上涨4.69%。
• 钢铁：唐山限产政策常态化，导致钢厂产能利用率和高炉开工率下降，铁矿石价格下跌，螺纹钢库存减少，价格维持上涨趋势。

中游制造

• 建筑：1-2月固定资产投资完成额同比增长35%，地产开发投资增长38.3%，竣工、施工面积同比大幅增长。
• 建材：浮法玻璃现货、期货价格维持高位，库存处于低位，行业景气度有望持续。
• 电力设备：硅料供应紧缺推动光伏行业价格指数上涨，长期受益于“碳中和”政策，行业高景气度有望延续。

下游必需消费

• 纺织服装：柯桥纺织价格指数创新高，原材料类指数近一个月上涨7.81%，但成本压力是否传导至下游仍需观察。
• 食品饮料：生鲜乳价格维持高位震荡，相比去年增长13.50%，居民消费改善将推动中高端乳制品需求。
• 农林牧渔：猪肉价格持续下跌，生猪价格下行，但春季补栏需求旺盛，预期猪价将企稳回升。

下游可选消费

• 汽车：商用车库存持续上涨，经销商库存预警指数回落，显示市场趋于理性。
• 房地产：一线城市二手住宅价格指数环比冲高回落，政策监管抑制市场过热，预计二线以上城市地产将承压。

TMT行业

• 电子：液晶面板价格创新高，NAND存储器价格筑底回升，预计涨价趋势将持续。

公用事业

• LNG：受供给受限和需求上升影响，LNG出厂价格大幅上涨，但价格过快上涨可能导致终端需求减少。

关键信息

• 行业涨跌幅：各行业月涨幅、双周涨幅及周涨幅差异较大，部分行业如PVC、浮法玻璃、光伏、LNG等表现强势。
• 政策影响：限产、能耗双控、房地产金融监管等政策对市场供需产生显著影响。
• 风险提示：宏观经济波动风险、铜等商品价格大幅波动。

行业景气度概览

风险提示

• 宏观经济波动：可能对整体市场产生影响。
• 大宗商品价格波动：如铜、铝等金属价格波动较大，需警惕市场风险。

分析师信息

• 分析师：曾万平
• 联系方式：13520489973 / zengwanping_yj@chinastock.com.cn
• 分析师登记编号：S0130519110001

特此鸣谢

• 王新月
• 实习生李家言、刘迎

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