20250106-东海期货-东海黑色金属周度策略_低库存_强预期_钢材下方仍有支撑_25页_1mb

东海期货研究所黑色金属周度策略分析

分析师信息

• 刘慧峰：从业资格证号 F3033924，投资咨询证号 Z0013026，电话 021-68757089，邮箱 武冰心
• 武冰心：从业资格证号 F03118003，电话 021-68757089
• 郭泽洋：从业资格证号 F03136719，电话 021-68758820，邮箱 联系人

分析摘要

钢材（螺纹钢、热卷）

• 观点：震荡偏强
• 逻辑：
  1. 政策端持续释放利好信号，政策加码预期较强。
  2. 基本面呈现供应回落、需求走弱，但库存处于历史低位，宏观预期改善可能刺激价格回升。
  3. 春节前现货需求承压，钢企利润下降明显，但钢厂补库延续，低库存或支撑价格。

铁矿石

• 观点：震荡偏强
• 逻辑：
  1. 供应端发货及到港量阶段性回升，但一季度进入发运淡季，发货量或回落。
  2. 下游需求稳定，钢厂补库延续，港口库存小幅增加，但预期一季度矿石供应减少。
  3. 政策预期偏强叠加低库存支撑，预计价格下方有较强支撑。

市场数据

• 钢材：现货行情持续走弱，表观消费降幅扩大，基差变动不大。
• 铁矿石：普氏62%现货价格环比上升，港口库存小幅增加，远月合约基差趋近。

投资策略

期权策略建议

• “看跌海鸥”结构：适用于震荡偏弱行情，通过买入虚值看跌、卖出看涨和看跌期权组合实现低成本对冲，保护下方支撑（如3240元/吨或3300元/吨）。
• 冬储套保方案：针对贸易商灵活采购需求或库存保值需求，提供“固定赔付累购”“熔断累沽”等结构，灵活应对价格波动。

风险提示

1. 宏观政策力度不及预期、原料价格超跌。
2. 春节前需求环比降幅扩大，库存加快累库。
3. 人民币汇率走强提升进口铁矿成本。

免责条款
本报告分析师具备专业资质，但不对市场变动承担担保责任。客户应自行独立判断，本报告仅供参考。具体投资需结合自身风险承受能力，谨慎决策。

（注：总结内容控制在1000字内，重点突出核心观点及操作建议）