20250315-国联期货-甲醇周报_伊朗装置或陆续重启_31页_12mb

国联期货甲醇周报总结

核心内容

本报告分析了2025年3月15日甲醇市场的运行情况，包括价格走势、供需变化、库存动态、价差分析以及相关风险因素。整体来看，甲醇市场在短期内面临供应端压力，需求端表现分化，市场震荡运行。

主要观点

1. 行情回顾

• 期货市场：甲醇主力合约本周呈震荡走势，3月14日收于2591元/吨，较上周持平。
• 现货市场：
  • 太仓甲醇价格为2665元/吨，环比上涨10元/吨。
  • 鲁北甲醇价格为2540元/吨，环比上涨10元/吨。
  • 鲁南甲醇价格为2495元/吨，环比上涨5元/吨。
  • 内蒙甲醇价格为2240元/吨，环比上涨40元/吨。
• 价差变化：
  • MA5-9价差为136元/吨，环比上涨41元/吨。
  • 跨区价差方面，河南-江苏价差275元/吨（+20），太仓-鲁南价差170元/吨（+5），鲁北-内蒙价差300元/吨（-30），太仓-西南价差275元/吨（-45）。

2. 运行逻辑

• 供应端：伊朗多数装置计划于近期重启，马来西亚3#装置或有重启预期，海外开工率将提升，导致到港量在4月中旬出现明显增量。同时，国内部分装置（如新奥、久泰、荣信）将在下周检修，预计周产量小幅下滑。
• 需求端：MTO行业开工率或下滑，渤化、恒通计划在4月检修20-30天，斯尔邦也有检修预期。行业利润偏低，存在负反馈扩大的风险。甲醛、MTBE等下游需求较好，但二甲醚和BDO需求表现一般。
• 库存端：港口库存因低到港量大幅去化，预计下周提货需求走强，库存或继续下降。
• 成本端：煤价在长协价附近，进口和疆煤外运利润倒挂，形成支撑，但全产业链高库存背景下，煤价短期难有明显上涨。

关键信息

供应端

• 检修损失：3月7日至13日，西北、华北、西南等地有多个装置检修，预计下周华谊、大庆油田等装置重启，产量小幅下滑。
• 海外重启：伊朗Kimiya等装置、马来西亚3#装置陆续重启，海外开工率将大幅提升。
• 到港量：3月进口量预计在70万吨左右，周度到港量为11.28万吨，下周预计增至14.8万吨，但卸货速度仍需关注。

需求端

• MTO行业：渤化、恒通、斯尔邦有检修预期，开工率预计下滑，行业利润偏低。
• 甲醛：下游需求较好，开工率维持高位，山东地区利润有所改善。
• MTBE：部分装置待重启，开工率或有所提升，3月集港量明显增加。
• 其他下游：醋酸、PTA、醋酸乙烯等需求表现稳定，但BDO开工率处于同期低位。

库存端

• 港口库存：本周港口库存大幅去化，下周提货需求或走强，库存继续下降。
• 企业库存：部分企业库存处于低位，整体库存压力较小。

价差分析

• 内地-沿海价差：整体走弱，显示沿海地区价格相对较高。
• MA1-5价差：显示近期市场预期偏弱，5月合约价格相对较高。
• MA5-9价差：显示市场对远月合约的预期偏强，9月合约价格相对较低。

推荐策略

• 短期策略：建议投资者在2500-2650元/吨区间内暂观望，等待更多市场信号。

风险点

• 伊朗装置重启：可能增加市场供应，对价格形成压力。
• 油价大跌：可能影响成本端，进而影响甲醇价格。
• 宏观风险：包括政策变化、全球经济形势等，可能对市场产生影响。

总结

本报告指出，甲醇市场短期震荡运行，主要受供应端检修和海外重启预期影响，同时需求端表现分化，甲醛、MTBE等需求较好，但MTO行业面临检修压力。库存方面，港口库存大幅去化，但需关注到港量和卸货速度。建议投资者在2500-2650元/吨区间内暂观望，注意伊朗装置重启、油价大跌和宏观风险等潜在影响因素。