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沪铜早报总结

核心内容

大越期货投资咨询部发布的沪铜早报，对当前铜市场的基本面、基差、库存、盘面、主力持仓等关键因素进行了分析，并给出了短期交易建议。

主要观点

1. 基本面分析

• 供应情况：供应开始缓和，废铜政策有所放开。
• 制造业景气度：10月份中国制造业采购经理指数（PMI）为 49.2%，较上月下降0.4个百分点，继续低于临界点，显示制造业景气度有所减弱。
• 整体趋势：基本面偏空，主要受制造业疲软影响。

2. 基差情况

• 现货价格：现货价格为71025元/吨，基差为885元/吨，升水期货。
• 趋势分析：基差偏多，表明现货市场对期货的溢价较高，可能反映市场对未来供应紧张的预期。

3. 库存情况

• 全球库存：11月11日全球铜库存增加5525吨至99450吨。
• 国内库存：上期所铜库存较上周增加555吨至38037吨。
• 库存水平：库存维持历史较低水平，国内库存较低，偏多。

4. 盘面表现

• 收盘价位置：收盘价收于20均线下，20均线向上运行。
• 趋势判断：盘面中性，显示短期价格走势尚未明确。

5. 主力持仓

• 净持仓：主力净持仓为空，且空头增加。
• 市场情绪：主力持仓偏空，反映市场参与者对未来价格走势的悲观预期。

6. 短期交易建议

• 价格区间：沪铜2201合约日内交易区间预计为68500~70500元/吨。
• 期权策略：建议持有cu2112c76000看跌期权，以应对可能的下跌风险。

关键信息

• 国内外现货升水结构：当前国内外处于现货升水结构，表明市场对现货的偏好较高。
• 进口盈利情况：进口处于盈利状态，但亏损123元/吨，显示进口成本相对较高。
• 加工费回升：加工费有所回升，可能反映国内需求的改善或成本的下降。
• CFTC非商业净多单：CFTC非商业净多单小幅流出，表明市场投机情绪有所降温。
• 供需预测：预计2020年铜市场将出现短缺，而2021年有望出现过剩。

图表说明

• 图1：显示国内外处于现货升水结构。
• 图2：展示进口盈利情况。
• 图3：反映库存维持历史较低水平，国内库存较低。
• 图4：显示加工费回升。
• 图5：CFTC非商业净多单小幅流出。
• 图6：展示2020年供需短缺预测和2021年供需过剩预期。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性及完整性。
• 报告观点不代表公司立场，仅供参考，不构成投资建议。
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总结

沪铜市场当前处于基本面偏空、基差偏多、库存维持低位、盘面中性、主力持仓偏空的状态。短期内，市场情绪影响较大，预计价格将震荡运行。建议投资者关注供需变化及市场情绪波动，合理利用期权工具进行风险管理。