汽车基础研究系列（一）_模块化平台_车企竞争的根基_51页_4mb

证券研究报告总结：汽车汽配行业与模块化平台发展趋势

核心内容

本报告深入分析了汽车行业在模块化平台技术上的发展趋势，指出模块化平台已成为车企研发制造的核心竞争力。通过对比传统车与新能源车的平台建设情况，强调了模块化平台在成本控制、研发效率、产品质量及技术共享方面的优势，并对上汽集团、广汽集团、吉利汽车等企业进行了重点分析，认为它们在模块化平台建设上具备较强实力，具备长期竞争优势。

主要观点

• 模块化平台是未来趋势：模块化平台通过提高通用性、减少专用零件数量、提升研发效率，成为车企应对日益激烈竞争的重要战略。它能够实现跨级别、跨种类、跨品牌的车型研发制造。
• 平台化能力决定产品周期：车企的产品周期是其基于平台能力的阶段性表现，平台实力强的企业能够持续推出竞争力强的车型，从而在行业中占据优势。
• 外资与合资车企优势明显：外资车企在模块化平台技术上更为领先，而国内合资车企通过技术引进和平台整合，在平台化能力上相对自主品牌更优。
• 自主品牌加速新能源平台布局：自主品牌在新能源独立平台建设上更加激进，计划在2020年前后推出新能源独立平台，以抢占市场先机。

关键信息

• 行业趋势：汽车行业从成长期向成熟期过渡，行业增速放缓至个位数，竞争加剧，模块化平台成为提升竞争力的关键。

• 平台评价指标：基于平台数量、整合潜力和平台质量两个维度对车企进行评价。数量多、整合潜力大、质量高的车企更具竞争优势。

• 典型平台案例：

  • 大众MQB平台：覆盖A00至B级车型，零部件通用率高达70%-80%，生产成本削减20%，开发周期缩短。
  • 标致雪铁龙EMP2平台：模块化程度高，安全性能提升，轻量化显著，可实现多种动力形式。
  • 雷诺-日产CMF平台：零部件通用率可达80%，开发成本降低30%-40%，支持多种车型设计。
  • 丰田TNGA平台：覆盖多种车型，提升燃油经济性25%，支持新能源技术，具备较强的延展性。
  • 沃尔沃SPA平台：覆盖90%车型，零部件通用率约40%，燃油经济性提升35%，支持新能源车型。

• 投资建议：中短期关注产品周期，长期应重视模块化平台实力。重点推荐上汽集团，维持“买入”评级。

投资逻辑

• 短期：关注销量、库存及产能利用率等指标。
• 中期：关注产品周期及盈利结构改善。
• 长期：关注模块化平台技术储备与能力，具备较强平台能力的企业将占据行业主导地位。

风险提示

• 行业销量不达预期。
• 单一模块化平台出现质量问题，可能影响多款车型。
• 新能源汽车销量不足以覆盖新能源独立平台的研发成本。

重点公司

区别于市场观点

• 市场多关注短期销量及中期产品规划，而本报告从长期平台能力出发，强调平台技术储备对产品周期和企业竞争力的决定性作用。

结论

模块化平台是车企在竞争加剧背景下提升产品竞争力和市场占有率的重要手段。未来，平台数量将减少，单个平台性能提升，平台化能力将成为衡量车企实力的重要标准。重点推荐上汽集团，因其在模块化平台建设及产品周期表现上均较为突出，具有长期竞争优势。