20261018-国金证券-非金属建材行业周观点_PCB链Q3业绩批量超预期_关注Roadster对碳纤维的拉动_18页_1mb

AI报告摘要

非金属建材周观点总结（261018）

核心内容

本周非金属建材行业整体表现以稳为主，但部分细分领域如PCB链、碳纤维、出海方向等出现积极信号。整体市场情绪受美债利率及科技回调影响，但基本面支撑下PCB链业绩超预期，成为关注焦点。此外，特斯拉展示的“飞行汽车”Roadster引发对轻量化新材料如碳纤维、钛合金、铝镁合金的关注。消费建材和周期建材方向则继续关注地产预期和泛红利资产。

主要观点

PCB链表现突出：
- 本周PCB产业链三季报表现超预期，头部企业如沪电股份、深南、景旺、兴森等均实现业绩增长。
- 新材料如PTFE、mSAP、ABF膜、RCC、玻璃基板、陶瓷基板等同步受到关注。
- 建议关注【中国巨石】【铜冠铜箔】【国际复材】【联瑞新材】【中材科技】【宏昌电子】【宏和科技】【方邦股份】【诺德股份】【华正新材】【圣泉集团】【东材科技】。
先进封装和玻璃基板：
- 玻璃基板海外导入预期前移，三星电机ABF载板扩张计划面临设备瓶颈。
- 建议关注【芯碁微装】【宏昌电子】【凯盛科技】【京东方A】【彩虹股份】【旗滨集团】【蓝思科技】【帝尔激光】【甬矽电子】【汇成股份】，ABF膜建议关注【生益科技】【华正新材】。
特斯拉Roadster对新材料的拉动：
- Roadster采用SpaceX火箭推进系统，使用碳纤维缠绕高压储气罐，推动碳纤维需求。
- 电池包使用钛合金和铝镁合金，以减轻重量并保持结构性能，建议关注【中复神鹰】【吉林化纤】【光威复材】【中材科技】【京城股份】【宝物镁业】【星源卓镁】【宝钛股份】【西部材料】。
出海方向：
- 非洲建材市场高景气，华新建材莫桑比克水泥窑线、特福秘鲁玻璃工厂已投产。
- 建议关注【科达制造】【华新建材】【乐舒适】(港股)【麦加芯彩】【西部水泥】(港股)【亚翔集成】【柏诚股份】【圣晖集成】。
周期建材方向：
- 泛红利资产受益市场风格，多家水泥企业承诺高分红。
- 现房销售制度加速推进，首套住房商业贷款财政贴息已实施。
- 水泥价格上涨地区包括广东、广西、湖南、重庆、河北、山东、长三角、河南、陕西等，建议关注【海螺水泥】【华新建材】【北新建材】【三棵树】【兔宝宝】【伟星新材】【福莱特】【信义光能】【旗滨集团】【信义玻璃】。

关键信息

水泥市场

全国高标均价33-元/吨，同比-19元/吨，环比+4元/吨。
全国出货率49.6%，环比+2.1pct，库容比66%，环比-0.7pct。
价格上涨地区：广东、广西、湖南、重庆、河北、山东、长三角、河南、陕西，幅度30-50元/吨。
水泥价格环比上涨1.3%，预计后期价格稳中有升。

玻璃市场

浮法玻璃均价1081.12元/吨，环比-1.1%。
重点监测企业库存6586万重量箱，环比+1.6%，库存天数36.32天，环比-0.67天。
光伏玻璃2.0mm镀膜面板主流订单价格10.2-10.5元/平方米，环比+1.0%。
水泥价格和玻璃价格受原燃材料价格上涨及供应调整影响。

碳纤维市场

国内碳纤维市场均价85.5元/千克，环比持平。
丙烯腈价格上涨，导致碳纤维成本增加。
下游需求以长单为主，市场观望氛围浓厚。

能源和原材料

秦皇岛港动力煤平仓价745元/吨，环比+15元/吨，同比+60元/吨。
齿轮油沥青价格7030元/吨，环比持平，同比+2480元/吨。
有机硅DMC现货价14500元/吨，环比+199元/吨，同比+3300元/吨。
布伦特原油价格116.9美元/桶，环比-16.0美元/桶，同比+55.6美元/桶。
废纸市场平均价2255元/吨，环比持平，同比+31.7元/吨。

塑料制品上游

燕山石化PPR4220出厂价11450元/吨，环比持平，同比+1950元/吨。
中国塑料城PE指数948.48，环比+25.62，同比+247.89。

民爆行业

西部区域民爆行业景气度突出，新疆、西藏表现最佳。
硝酸铵价格2200元/吨，同比-7.73%，环比+0.87%。

风险提示

PCB资本开支进展不及预期。
地产政策变动不及预期。
基建项目落地不及预期。
原材料价格波动可能影响盈利能力。
海外国家汇率波动风险。

建议关注标的

PCB链：【中国巨石】【铜冠铜箔】【国际复材】【联瑞新材】【中材科技】【宏昌电子】【宏和科技】【方邦股份】【诺德股份】【华正新材】【圣泉集团】【东材科技】。
先进封装和玻璃基板：【芯碁微装】【宏昌电子】【凯盛科技】【京东方A】【彩虹股份】【旗滨集团】【蓝思科技】【帝尔激光】【甬矽电子】【汇成股份】。
其他新材料：【中复神鹰】【吉林化纤】【光威复材】【中材科技】【京城股份】【宝物镁业】【星源卓镁】【宝钛股份】【西部材料】。
出海方向：【科达制造】【华新建材】【乐舒适】(港股)【麦加芯彩】【西部水泥】(港股)【亚翔集成】【柏诚股份】【圣晖集成】。
周期建材：【海螺水泥】【华新建材】【北新建材】【三棵树】【兔宝宝】【伟星新材】【福莱特】【信义光能】【旗滨集团】【信义玻璃】。