20260901-华泰期货-甲醇日报_美伊军事摩擦再起_甲醇地缘溢价上升_11页_2mb

甲醇市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了当前甲醇市场在地缘政治、库存、开工率、价差及利润等方面的表现，重点指出美伊军事摩擦对甲醇地缘溢价的影响，以及内地与港口甲醇价格和库存的变化趋势。

主要观点

地缘政治影响

• 美伊军事摩擦升级：美国对伊朗拉腊克岛导弹发射器进行打击，伊朗随后对美国舰艇发射导弹，导致局势紧张，引发市场对伊朗甲醇产能可能受影响的担忧。
• 地缘溢价上升：由于地缘风险加剧，甲醇地缘溢价上涨，市场情绪偏向谨慎。

市场价格与利润

• 内地甲醇价格：内蒙北线、南线、山东临沂、河南、河北等地甲醇价格均有不同程度上涨。
• 港口甲醇价格：太仓、常州、广东等地甲醇价格上涨，其中广东涨幅最大。
• 生产利润：内蒙煤头甲醇生产利润上升，显示成本支撑较强。
• 进口利润：CFR中国进口价差有所上升，显示进口成本压力略减。

库存与开工情况

• 港口库存：整体库存小幅上升，但9月进口到港压力预计回落。
• 内地库存：隆众内地工厂库存下降，西北库存也有所减少，但待发订单表现分化，华东订单继续上升。
• 甲醇开工率：整体开工率仍偏低，部分工厂处于检修状态，如天津渤化、鲁西、诚志2期等。
• 下游开工：MTO开工率维持在73.91%，传统下游如MTBE、醋酸、甲醛等开工表现有所回升。

关键信息

内地甲醇价格与库存

• 隆众内地工厂库存：312010吨（-13910）
• 西北工厂库存：196200吨（-2000）
• 待发订单：内地223630吨（-8970），西北102500吨（-15000）

港口甲醇价格与库存

• 港口总库存：685600吨（+18600）
• 江苏港口库存：391300吨（+9100）
• 浙江港口库存：165000吨（+13300）
• 广东港口库存：94500吨（+13500）

地区价差

下游开工与利润

• MTO开工率：73.91%（-0.82%）
• MTBE毛利：山东地区回升至正常水平后震荡
• 醋酸毛利：江苏地区延续反弹
• 甲醛毛利：山东地区开始见底回升
• 二甲醚毛利：河南地区表现稳定

策略建议

• 单边策略：逢低谨慎做多套保
• 跨期策略：无
• 跨品种策略：PP2601-3*MA2601价差逢高做缩

风险提示

• 美伊地缘局势的进一步发展
• 伊朗甲醇装置的开工变动
• 下游MTO检修及复工兑现速率

附注

• 报告作者：梁宗泰、陈莉、杨露露
• 从业资格号：F3056198、F0233775、F03128371
• 投资咨询号：Z0015616、Z0000421、Z0023799
• 免责声明：本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性，仅供投资者参考，不构成投资建议。

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