20221127-南华期货-有色金属（镍_不锈钢）周报_震荡偏强运行_35页_1mb

震荡偏强运行 - 有色金属（镍&不锈钢）周报总结

核心内容

本报告分析了2022年11月27日镍和不锈钢的市场走势，指出当前市场呈现震荡偏强的格局。主要从盘面回顾、宏观环境、供给、需求和库存五个方面进行总结。

主要观点

• 镍市场：整体呈现震荡格局，主力资金从12月合约换月至01合约。沪镍NI2212合约上涨1.03%，伦镍下跌0.47%。不锈钢主力合约上涨2.92%。镍板和镍豆进口利润均为负值，进口窗口关闭，支持镍价高位运行。
• 不锈钢市场：需求疲软，但因钢厂减产挺价和原料价格下跌，不锈钢利润有所好转。不锈钢300系库存首次出现去库，显示短期需求有所改善。

关键信息

期货盘面回顾

• 沪镍NI2212：收于199620元/吨，环比上涨1.03%
• 伦镍：收于25485美元/吨，环比下跌0.47%
• 沪不锈钢：收于16760元/吨，环比上涨2.92%
• 现货价格：
  • 1#金川镍板：204300元/吨，环比上涨1000元/吨
  • 不锈钢304/2B卷-切边（无锡）：17600元/吨，环比上涨200元/吨

宏观环境

• 中国央行：11月25日宣布下调金融机构存款准备金率，预计释放5000亿元人民币流动性，以提振经济。
• 房地产政策：出台“三箭齐发”政策，资金逐步落实至企业，但对地产需求的刺激效果尚待观察。
• 经济复苏：受疫情和地产拖累，经济复苏进程受阻，社融数据表明短期恢复速度放缓。

供给情况

• 纯镍：产量及进出口维持稳定，进口窗口关闭，镍板进口利润-10220元/吨，镍豆进口利润-9676元/吨。
• 不锈钢：
  • 10月国内不锈钢产量289万吨，同比增加28.2%
  • 300系不锈钢产量153万吨，同比增加23.9%
  • 304/2B不锈钢单吨生产利润约650元/吨，利润有所好转。

需求分析

• 三元前驱体：10月产量9.11万实物吨，同比增58.2%，但新能源汽车装车量环比略有下滑。
• 房地产需求：销售面积和库存数据未明显改善，但竣工面积因“保交楼”政策环比改善。
• 家电与电梯：产量均出现下滑，显示终端需求疲软。
• 不锈钢出口：10月转为净出口，显示需求有所改善。

库存数据

• 电解镍：
  • 国内社会库存（不含保税区）减少963吨至5438吨
  • SHFE仓单库存减少701吨至1155吨
  • LME库存增加2220吨至51732吨
  • 保税区库存增加490吨至5060吨
• 不锈钢：
  • 300系库存首次去库，减少0.8万吨至38.69万吨
  • SHFE库存减少429吨至12425吨
  • 社会库存减少1.9万吨至65.3万吨

市场策略建议

• 镍01合约：建议在19万以下逢低做多
• 不锈钢：建议在16000-17000元/吨区间操作

本周要点总结

• 镍价走势：沪镍上涨，伦镍下跌，显示内外盘走势分化
• 不锈钢走势：主力合约上涨，库存去库，显示短期需求改善
• 宏观经济：流动性释放，但经济复苏受阻，社融数据疲软
• 地产政策：资金逐步落实，但效果尚待观察
• 库存变化：电解镍和不锈钢库存均有去库迹象，LME库存小幅上升

数据与图表说明

• 镍矿进口：10月进口473.95万吨，环比微降
• 高冰镍与MHP进口：高冰镍进口1.6万吨，环比下降9%；MHP进口1.44万吨，环比上升18.8%
• 镍铁：10月进口8.1万镍吨，环比下降14.3%，国内产量上升，价格小幅下调
• 不锈钢库存：300系库存首次去库，显示短期需求回暖

公司信息

• 公司名称：南华期货股份有限公司
• 总部地址：浙江省杭州市上城区富春路136号横店大厦
• 邮编：310002
• 全国统一客服热线：4008888910
• 网址：www.nanhua.net
• 股票简称：南华期货
• 股票代码：603093

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